Was ist 3M?
Sechsunddreißig Meter Scotch Tape kosten nur ein paar Dollar. Die meisten von uns haben zwar ein oder zwei Rollen vorrätig, aber es ist kaum ein tägliches Grundnahrungsmittel. Dennoch hatte 3M Co. (MMM), das Unternehmen, das Scotch Tape herstellt, am 15. Mai 2020 eine Marktkapitalisierung von 79,8 Milliarden Dollar. Sind Klebstoffe wirklich so ein großes Geschäft? In Verbindung mit Dutzenden anderer Unternehmen unter einem Dach lautet die Antwort: Ja.
Key Takeaways:
- Das Unternehmen erzielte 2019 einen Umsatz von 32,1 Milliarden US-Dollar.
- Im ständigen Streben nach Innovation und neuen Produkten investierte 3M im Jahr 2018 mehr als 3,6 Milliarden US-Dollar in F&D.
- 3M erzielt Einnahmen aus dem Verkauf von rund 55.000 Produkten in fünf Segmenten: Industrie, Sicherheit und Grafik, Elektronik und Energie, Gesundheit und Verbraucher.
Verständnis 3M
3M erwirtschaftet jedes Jahr einen Nettoumsatz in Milliardenhöhe aus dem Verkauf von Produkten in fünf verschiedenen Geschäftsbereichen. In den mehr als zehn Jahren seiner Geschichte hat sich 3M zu einem der weltweit führenden Anbieter diverser Produkte in all diesen und anderen Branchen entwickelt. Das Unternehmen verkauft seine Produkte sowohl direkt an die Verbraucher als auch über eine Vielzahl von Großhändlern, Einzelhändlern und Distributoren. Das Unternehmen investiert auch stark in Forschung und Entwicklung (F&D), um seine Produktlinien weiter zu verbessern und auszubauen. Im Jahr 2019 investierte das Unternehmen mehr als 3,6 Mrd. USD in F&D und Investitionen.
Die Minnesota Mining and Manufacturing Company begann Anfang des 20. Jahrhunderts mit der Gewinnung von Korund, einem Mineral, das auf der Mohs-Härteskala eine Stufe unter dem Diamant liegt. Heutzutage ist 3M nicht mehr nur auf Korund spezialisiert, sondern vertreibt ein breiteres Produktsortiment als fast jeder andere Industriekonzern auf dem Markt. 3M weist beständig gesunde Finanzdaten auf. Obwohl 3M im Jahr 2019 mit Rückgängen in wichtigen Endmärkten wie China, der Automobilindustrie und der Elektronik konfrontiert war, konnte das Unternehmen laut Geschäftsbericht „eine operative Marge von fast 22 % beibehalten und gleichzeitig die Lagerbestände um 370 Mio. USD abbauen, was die Stärke des 3M-Modells widerspiegelt.“
Das Geschäftsmodell von 3M
Abgesehen von Scotch Tape (und dem moderneren, aber ebenso revolutionären Post-It-Notizblock) stellt 3M fast unfassbare 55.000 Artikel her. Das Unternehmen gliedert diese zahlreichen Aktivitäten in vier Hauptgeschäftsbereiche: Sicherheit und Industrie, Transport und Elektronik, Gesundheitswesen und Verbrauchergeschäft.
Das Sicherheits- und Industriegeschäft von 3M
Das Sicherheits- und Industriegeschäft stellt alle anderen Geschäftsbereiche von 3M in den Schatten. Es ist fast unmöglich, eine repräsentative Liste der industriellen Angebote von 3M zu erstellen, zum Teil weil es so viele davon gibt. Abstandshalter für Membranschalter? Schaumstoffhersteller? 3M stellt sie alle her. Ersteres ist eine Schicht, die zwischen anderen Schichten liegt, z. B. in den Tastenfeldern der Kardiogeräte in Ihrem Fitnessstudio. Letztere wird zur Herstellung von Dichtungen und schalldichten Isolierungen verwendet. Es handelt sich um Produkte, die für die meisten von uns selbstverständlich sind, die aber technische Wunderwerke darstellen.
Im Sicherheitsbereich von 3M finden Sie keine Produkte, sondern Verbesserungen, die Produkte funktional machen, z. B. die reflektierenden Folien auf Straßenschildern oder das Dachgranulat, das das Innere Ihres Hauses isoliert. Das Sicherheits- und Industriegeschäft von 3M machte im Jahr 2019 36 % des gesamten Nettoumsatzes von 3M aus.
3M begann als Minnesota Mining and Manufacturing Company, einem Bergbauunternehmen.
3M’s Transportation and Electronics
3M’s wahres Genie besteht darin, bereits marktfähige Produkte, die anderswo hergestellt werden, aufzuwerten. Anstatt Computerbildschirme herzustellen, fertigt 3Ms Transport- und Elektroniksektor die Blendfilter, die diese abdecken. Für Tintenstrahldruckerpatronen liefert 3M die flexiblen Schaltkreise, die sich im Inneren der Patronen befinden. Von Stromkabeln bis hin zu druckempfindlichen Harzen sind die meisten Produkte von 3M im Bereich Transport und Energie weit entfernt vom alltäglichen Gebrauch der Verbraucher. Dennoch ist 3M in den Vereinigten Staaten das führende Unternehmen für druckempfindliche Klebebänder (Stand: Juli 2019) und stellt Produkte für über 25 % des amerikanischen Marktes her. Auf dieses Segment entfielen 30 % des Gesamtumsatzes des Unternehmens im Jahr 2019.
3M’s Healthcare Business
Im Gegensatz zu den Bereichen Transport und Elektronik umfasst das Healthcare-Geschäft von 3M erkennbare Produkte wie OP-Abdeckungen und Zahnaufheller. Aber selbst in einem so spezialisierten Bereich wie dem Gesundheitswesen bietet 3M ein breites Spektrum an. Zu den Produkten des Gesundheitswesens gehören alles von Kodierungssoftware und Dosierinhalatoren bis hin zu Stethoskopen und Artikeln für den persönlichen Gebrauch. Die letzte Kategorie umfasst „unsichtbare“ Zahnspangen, Hautreinigungsmittel und antiseptischen Schaum. Das Gesundheitswesen machte 23 % des gesamten Nettoumsatzes von 3M im Jahr 2019 aus.
Das Verbrauchergeschäft von 3M
Überraschenderweise umfasst das Verbrauchergeschäft von 3M auch Büroartikel. Hinzu kommen andere Produkte, die Sie vielleicht nicht mit der Marke 3M in Verbindung bringen, die Ihnen aber im täglichen Gebrauch begegnen, wie z. B. Klimaanlagenfilter, Bandagen, Schwämme, Duschpads und viele der Isolierprodukte, mit denen Schneestiefel und Wintermäntel ausgestattet sind. Weniger bekannt, aber ebenso wichtig sind die von 3M hergestellten Haushaltstupfer zur Bestimmung des Bleigehalts und die Sockelleisten aus Edelstahl. Trotz seiner Bedeutung ist das Verbrauchergeschäft das kleinste Segment von 3M. Das Verbrauchergeschäft machte 2019 knapp 16 % des Gesamtumsatzes des Unternehmens aus.
3M betreibt Produktionsstätten in mehr als drei Dutzend Ländern rund um den Globus.
Große Ziele für die Zukunft
In den letzten Jahren hat 3M eine groß angelegte Umstrukturierung seines Geschäftsmodells eingeleitet und ist von 40 verschiedenen Geschäftsbereichen auf 23 übergegangen. Im Jahr 2018 verkaufte das Unternehmen sein Kommunikationsmarktgeschäft, um es weiter zu straffen. Anleger sollten davon ausgehen, dass 3M auch in Zukunft weitere Anpassungen in diesem Sinne vornehmen wird. Bis 2023 hat sich 3M finanzielle Ziele gesetzt, die ein Wachstum des Gewinns pro Aktie von 8 bis 11 % und ein organisches Umsatzwachstum von 3 bis 5 % vorsehen.
Zentrale Herausforderungen
3Ms einzigartig vielfältige Geschäftsbereiche sind sowohl ein enormer Vorteil als auch eine Herausforderung. Im Gegensatz zu hochspezialisierten Unternehmen konzentriert 3M seine Bemühungen nicht ausschließlich auf einen Bereich. Daher ist das Produktangebot von 3M breit gefächert und widerstandsfähig gegenüber größeren Veränderungen in einem bestimmten Bereich. Andererseits muss 3M, weil es in der Produktion in so vielen verschiedenen Branchen tätig ist, umso härter arbeiten, um sicherzustellen, dass seine Produkte in vielen Kanälen relevant bleiben.
Da es sich bei vielen Produkten von 3M um Zusatzprodukte handelt, die die Leistung oder Marktfähigkeit bestehender Produkte verbessern sollen, ist 3M den Veränderungen in vielen Branchen ausgesetzt. Aufgrund seiner breiten Ausrichtung auf verschiedene Branchen steht 3M außerdem im Wettbewerb mit einer großen Zahl von Konkurrenten. Ebenso könnte eine Veränderung der weltweiten Wirtschaftslage zu erheblichen Turbulenzen bei den Verkäufen von 3M führen. Mit so vielen Produkten in seinem Arsenal ist 3M auch von klaren und kontrollierten Linien für Komponenten, Verbindungen, Vertrieb und mehr abhängig.
Eine Geschichte des Erfolgs
3M ist seit 1976 Teil des Dow Jones Industrial Average, was länger ist als alle anderen 29 Komponenten des Index mit Ausnahme von fünf. Allein diese Tatsache zeigt die beeindruckende Fähigkeit von 3M, sich in einem endlosen Milieu der schöpferischen Zerstörung an Veränderungen anzupassen. Das Unternehmen ist auf Geschäftsbereiche spezialisiert, in denen nur wenige aufstrebende Marktteilnehmer die Geduld oder das Kapital haben, um Marktanteile aufzubauen. Die Profitcenter von 3M sind vielfältig.
In jüngster Zeit hat 3M auf die COVID-19-Pandemie reagiert. Seit Januar 2020 hat 3M die Produktion von N95-Atemschutzmasken in seinen weltweiten Produktionsstätten in den Vereinigten Staaten, Asien und Europa auf 1,1 Milliarden Stück pro Jahr verdoppelt. Bis 2021 wird 3M seine Kapazität nochmals auf 2 Milliarden pro Jahr verdoppeln. 3M arbeitet auch mit anderen Unternehmen zusammen, um innovative Lösungen für den Schutz von Mitarbeitern im Gesundheitswesen und Ersthelfern zu entwickeln.
Alles zusammengenommen ist es eine sichere Wette, dass 3M auch dann noch florieren wird, wenn viele der heutigen Dow-Komponenten bereits verschwunden sind.