Wo immer Sie im Internet suchen, werden Sie Informationen darüber finden, wie sich Dividenden auf die Aktionäre auswirken. Zu den Vorteilen für die Anleger gehören stetige Einkommensströme. Ein wichtiger Teil, der in vielen dieser Diskussionen fehlt, ist jedoch der Zweck von Dividenden und warum sie von einigen Unternehmen verwendet werden und von anderen nicht.

Bevor wir mit der Beschreibung der verschiedenen Strategien beginnen, die Unternehmen anwenden, um zu bestimmen, wie viel sie ihren Anlegern zahlen, lassen Sie uns einen Blick auf die verschiedenen Argumente für und gegen die Dividendenpolitik werfen.

Argumente gegen Dividenden

Einige Finanzanalysten sind der Meinung, dass die Berücksichtigung einer Dividendenpolitik irrelevant ist, da die Anleger die Möglichkeit haben, „hausgemachte“ Dividenden zu schaffen. Diese Analysten sind der Meinung, dass Erträge dadurch erzielt werden, dass die Anleger ihre Vermögensaufteilung in ihren Portfolios anpassen.

Anleger, die einen stetigen Einkommensstrom suchen, investieren beispielsweise eher in Anleihen, deren Zinszahlungen nicht schwanken, als in dividendenzahlende Aktien, bei denen der zugrunde liegende Aktienkurs schwanken kann. Infolgedessen ist den Anleiheinvestoren die Dividendenpolitik eines bestimmten Unternehmens egal, da ihre Zinszahlungen aus ihren Anleiheinvestitionen fest sind.

Ein weiteres Argument gegen Dividenden behauptet, dass eine geringe oder gar keine Dividendenausschüttung für die Anleger günstiger ist. Die Befürworter dieser Politik weisen darauf hin, dass die Besteuerung einer Dividende höher ist als die eines Kapitalgewinns. Das Argument gegen Dividenden beruht auf der Überzeugung, dass ein Unternehmen, das Gelder reinvestiert (anstatt sie als Dividenden auszuschütten), den Wert des Unternehmens langfristig steigert und damit auch den Marktwert der Aktie erhöht. Nach Ansicht der Befürworter dieser Politik hat ein Unternehmen folgende Alternativen zur Auszahlung überschüssiger Barmittel in Form von Dividenden: Durchführung weiterer Projekte, Rückkauf eigener Aktien, Erwerb neuer Unternehmen und rentabler Vermögenswerte sowie Reinvestition in Finanzanlagen.

Argumente für Dividenden

Die Befürworter von Dividenden weisen darauf hin, dass eine hohe Dividendenausschüttung für die Anleger wichtig ist, weil Dividenden Gewissheit über das finanzielle Wohlergehen des Unternehmens bieten. In der Regel gehören Unternehmen, die kontinuierlich Dividenden gezahlt haben, zu den stabilsten Unternehmen der letzten Jahrzehnte. Daher zieht ein Unternehmen, das eine Dividende ausschüttet, Anleger an und schafft eine Nachfrage nach seinen Aktien.

Dividenden sind auch für Anleger attraktiv, die ein Einkommen erzielen wollen. Ein Rückgang oder ein Anstieg der Dividendenausschüttungen kann jedoch den Kurs eines Wertpapiers beeinflussen. Die Aktienkurse von Unternehmen, die seit langem Dividenden ausschütten, würden negativ beeinflusst werden, wenn sie ihre Dividendenausschüttungen reduzieren. Umgekehrt würden Unternehmen, die ihre Dividendenausschüttungen erhöhen oder eine neue Dividendenpolitik einführen, wahrscheinlich einen Kursanstieg ihrer Aktien verzeichnen. Die Anleger sehen in einer Dividendenausschüttung auch ein Zeichen für die Stärke eines Unternehmens und ein Zeichen dafür, dass die Unternehmensleitung positive Erwartungen für künftige Gewinne hat, was wiederum die Attraktivität der Aktie erhöht. Eine größere Nachfrage nach den Aktien eines Unternehmens lässt deren Kurs steigen. Die Zahlung von Dividenden sendet eine klare, aussagekräftige Botschaft über die Zukunftsaussichten und die Leistung eines Unternehmens, und seine Bereitschaft und Fähigkeit, im Laufe der Zeit kontinuierlich Dividenden zu zahlen, ist ein solider Beweis für seine Finanzkraft.

Methoden der Dividendenausschüttung

Unternehmen, die sich für die Zahlung einer Dividende entscheiden, können eine der drei nachstehend beschriebenen Methoden anwenden.

Restdividende

Unternehmen, die die Politik der Restdividende anwenden, entscheiden sich dafür, zur Finanzierung neuer Projekte auf intern erwirtschaftetes Eigenkapital zurückzugreifen. Die Vorteile dieser Politik liegen darin, dass ein Unternehmen seine einbehaltenen Gewinne oder Resteinkommen verwenden kann, um wieder in das Unternehmen oder in andere rentable Projekte zu investieren, bevor es die Mittel in Form von Dividenden an die Aktionäre zurückgibt.

Wie bereits erwähnt, schwankt der Aktienkurs eines Unternehmens mit einer steigenden oder fallenden Dividende. Wenn das Managementteam eines Unternehmens nicht glaubt, dass es eine strikte Dividendenpolitik mit gleichbleibenden Ausschüttungen einhalten kann, könnte es sich für die Residualmethode entscheiden. Das Managementteam ist frei, Chancen zu verfolgen, ohne durch eine Dividendenpolitik eingeschränkt zu sein. Allerdings könnten die Anleger einen höheren Aktienkurs im Vergleich zu Unternehmen derselben Branche verlangen, die konsistentere Dividendenausschüttungen vornehmen. Ein weiterer Nachteil der Residualmethode ist, dass sie zu uneinheitlichen und sporadischen Dividendenausschüttungen führen kann, was wiederum eine Volatilität des Aktienkurses des Unternehmens zur Folge hat.

Stabil

Bei der stabilen Dividendenpolitik zahlen die Unternehmen unabhängig von Gewinnschwankungen jedes Jahr eine konstante Dividende. Die Höhe der Dividendenausschüttung wird in der Regel durch eine langfristige Gewinnprognose und die Berechnung eines Prozentsatzes des Gewinns, der ausgeschüttet werden soll, bestimmt.

Bei der stabilen Politik können Unternehmen eine Zielausschüttungsquote festlegen, bei der es sich um einen Prozentsatz des Gewinns handelt, der langfristig an die Aktionäre ausgeschüttet werden soll.

Das Unternehmen kann sich für eine zyklische Politik entscheiden, bei der die Dividenden auf einen festen Bruchteil des Quartalsgewinns festgesetzt werden, oder es kann sich für eine stabile Politik entscheiden, bei der die Quartalsdividenden auf einen Bruchteil des Jahresgewinns festgesetzt werden. In beiden Fällen besteht das Ziel der Stabilitätspolitik darin, die Unsicherheit für die Anleger zu verringern und ihnen ein Einkommen zu verschaffen.

Hybrid

Der letzte Ansatz kombiniert die residuale und die stabile Dividendenpolitik. Der Hybridansatz ist ein beliebter Ansatz für Unternehmen, die Dividenden ausschütten. Da Unternehmen konjunkturelle Schwankungen erleben, legen Unternehmen, die den hybriden Ansatz verwenden, eine feste Dividende fest, die einen relativ kleinen Teil des Jahreseinkommens darstellt und leicht beibehalten werden kann. Zusätzlich zur festen Dividende können Unternehmen eine Sonderdividende anbieten, die nur dann gezahlt wird, wenn das Einkommen bestimmte Benchmarks übersteigt.

Fazit

Wenn ein Unternehmen beschließt, Dividenden zu zahlen, wird es sich entweder für die Residual-, die stabile oder die hybride Politik entscheiden. Die von einem Unternehmen gewählte Politik kann sich auf den Einkommensstrom für Investoren und die Rentabilität des Unternehmens auswirken.