La crisis financiera de finales de la década de 2000 puede ser un recuerdo cada vez más lejano, pero ha dejado un legado persistente: tipos de interés obstinadamente bajos en vehículos de inversión de bajo riesgo y baja rentabilidad. Los tipos de interés de las cuentas de ahorro, los fondos del mercado monetario y los bonos del Estado siguen siendo iguales o inferiores a la tasa de inflación. Por supuesto, los tipos de interés de las hipotecas y los préstamos para automóviles destinados a los consumidores también siguen siendo históricamente bajos. Muchos economistas creen que la economía estadounidense no iría tan bien sin este viento de cola.

¿Qué significa esto para la gente que quiere planificar su jubilación? La primera mitad de la década de 2010 ha sido buena para los inversores en renta variable que buscan el riesgo, pero no todo el mundo puede permitirse apostar su futuro financiero por las acciones de crecimiento. A medida que envejece, los vehículos de menor riesgo, como los bonos de ahorro y las acciones de dividendos, deberían constituir una parte cada vez mayor de su cartera; incluso si es usted una gallina de los huevos de oro, es prudente asignar una parte de sus ahorros a estos valores.

Los bonos de ahorro de la serie I presentan una oportunidad única para los ahorradores generalmente conservadores que no quieren aceptar rendimientos por debajo de la inflación en sus inversiones.

¿Qué son los bonos de ahorro de la serie I?

Los bonos de ahorro de la serie I son bonos del Tesoro, lo que significa que están entre las inversiones más seguras. El Departamento del Tesoro los describe como «productos de ahorro líquidos y de bajo riesgo». Aunque no existe una inversión completamente segura, vale la pena señalar que el gobierno de Estados Unidos nunca ha incumplido sus obligaciones con los tenedores de bonos.

A diferencia de las letras del Tesoro, los bonos de la serie I no tienen plazos frustrantes ni requisitos de inversión mínima elevados. Por otra parte, no ofrecen los rendimientos competitivos de muchos bonos municipales con grado de inversión. Como inversiones de cupón cero, los certificados de la Serie I no emiten intereses en pagos periódicos; en su lugar, el interés que cada título acumula se añade a su valor de salida. Cuando se vende un bono de la serie I, se recibe una suma global que incluye el importe principal y todos los intereses acumulados.

Los bonos de la serie I suelen mantenerse durante al menos cinco años, pero pueden cobrarse antes si se está dispuesto a pagar una pequeña penalización. Sus tipos de interés se determinan combinando un tipo «fijo» y un tipo «de inflación» para llegar a un tipo «compuesto». Al comprar el bono, se bloquea el tipo fijo – actualmente fijado en el 0,2% – durante todo el plazo, mientras que el tipo de inflación cambia cada seis meses, en mayo y noviembre. El tipo compuesto actual está fijado en el 1,38%.

Diferencias entre los bonos de ahorro EE y I

El bono de la serie I se compara a menudo con el bono de ahorro de la serie EE, otro vehículo no tradicional del Tesoro. Ambos se emiten en tramos mucho más pequeños que los tradicionales T-bills; se pueden comprar bonos I y EE por tan sólo 25 dólares. Después del umbral de 25 dólares, ambos tipos de bonos se pueden comprar en incrementos de un solo centavo. Los bonos I y los bonos EE ofrecen ventajas fiscales similares.

La diferencia práctica más notable entre los bonos de ahorro EE y los bonos de ahorro I se refiere a sus tipos de interés. Mientras que los tipos de los bonos I se calculan sumando un tipo fijo predeterminado a una tasa de inflación variable que se reajusta cada seis meses en respuesta al Índice de Precios al Consumo para Consumidores Urbanos (IPC-U), los bonos EE emitidos después de 2005 ofrecen tipos de interés fijos que son competitivos con los tipos vigentes para los bonos del Tesoro a cinco años.

Otro punto de distinción: El Tesoro ha dejado de vender bonos EE en papel. Si se quiere poseer un bono de la serie EE, hay que comprarlo a través del portal en línea TreasuryDirect del Tesoro y tenerlo en forma segura y electrónica. Todavía es posible que los particulares compren bonos I en papel con su devolución de impuestos. No se puede hacer esto con los bonos EE.

Estructura básica

Los bonos de ahorro de la serie I son vehículos de bajo riesgo y con un interés relativamente bajo que están pensados para mantenerse durante años. Si el importe principal de su bono es de 5.000 dólares, recibirá 5.000 dólares más los intereses cuando lo venda, independientemente de lo que haya hecho el mercado de bonos en el período intermedio.

Tipos de interés

El tipo de interés compuesto de un bono I se calcula en dos partes:

• Tipo fijo. Este tipo se calcula semestralmente, en los primeros días hábiles de mayo y noviembre. Sin embargo, cuando usted compra un bono I, su tipo fijo permanece en vigor durante toda la vida del bono. Actualmente está fijado en el 0,2%, pero ha sido mucho más alto en el pasado.
• Tipo de inflación variable. Esta tasa también cambia semestralmente, en mayo y noviembre. Los cambios en esta tasa siempre afectan a los bonos emitidos, por lo que los tenedores de bonos pueden esperar que sus tasas compuestas cambien dos veces al año. El tipo variable es igual a la tasa de variación del IPC-U durante los seis meses anteriores. Actualmente, esta tasa de variación es del 0,59%.

Para determinar el tipo de interés compuesto real, el Departamento del Tesoro utiliza la siguiente fórmula:

tipo compuesto =

Actualmente, esta ecuación tiene el siguiente aspecto:

= .02 + 0,0118 + 0,0000118 = 0,0138 = 1,38%

La cuota de interés del mes anterior se acumula en el saldo existente de un bono I el primer día de cada mes, pero dicho interés sólo se compone semestralmente. En otras palabras, el valor nominal del bono aumenta cada mes, pero esto refleja simplemente la adición de una sexta parte de los intereses del período anterior.

Este acuerdo está diseñado para aumentar la liquidez de estos valores y hacer más atractivos los reembolsos mes a mes. A los tipos de interés actuales, el valor nominal de su bono -más todos los intereses que haya acumulado antes de la fecha de capitalización más reciente- aumentaría aproximadamente un 0,12% al mes.

Madurez, reembolso y otras restricciones

Antes de comprar un valor, es importante entender sus restricciones y limitaciones. Los tenedores de bonos I deben tener en cuenta las siguientes cuestiones:

• Restricciones de compra. Actualmente, puede comprar bonos I electrónicos por un valor total de 10.000 dólares en un año natural. Si desea comprar bonos I en papel con su devolución de impuestos, estará limitado a una compra total de 5.000 dólares al año. Debe comprar bonos por un valor mínimo de 25 dólares en una sola compra.
• Vencimiento. Los bonos I vencen inicialmente 20 años después de su fecha de emisión, pero el Departamento del Tesoro ofrece a los tenedores de bonos la opción de renovar sus bonos por 10 años adicionales.
• Redención. Un bono I debe mantenerse durante al menos 12 meses consecutivos; el gobierno simplemente no permite a los tenedores de bonos rescatar sus valores antes de que haya transcurrido este período. Un bono rescatado antes de los cinco años pierde tres meses de intereses acumulados, lo que es comparable a la penalización de muchos certificados de depósito. Los inversores pueden canjear los bonos I electrónicos a través del portal TreasuryDirect del Tesoro de Estados Unidos. Muchos bancos están dispuestos a canjear los bonos I en papel. Estos valores están exentos de ciertos tipos de impuestos.

Cuestiones fiscales

Debe pagar el impuesto sobre la renta federal sobre los pagos de intereses de sus bonos I, pero estos vehículos están exentos de impuestos sobre la renta estatales y locales. Si recibe los bonos como regalo o herencia, es posible que tenga que pagar el impuesto federal y/o estatal sobre donaciones, el impuesto sobre el patrimonio o el impuesto sobre el consumo por sus intereses.

Si utiliza sus bonos para financiar los gastos de educación de su hijo (o de otra persona dependiente), es posible que pueda evitar los impuestos federales sobre la renta. Debe utilizar el capital y los intereses de sus bonos para gastos que reúnan los requisitos, incluyendo la matrícula y las tasas de los cursos, y la institución de educación superior elegida debe ser elegible para la ayuda de préstamos federales. Independientemente de si utiliza sus bonos para financiar la educación de su hijo o la suya propia, debe tener al menos 24 años cuando compre los bonos para poder optar a la ventaja fiscal; los bonos comprados antes de cumplir los 24 años no acumulan en ningún caso ventajas fiscales relacionadas con la educación. Por último, debe cumplir ciertos requisitos de ingresos.

Dado que los bonos I son una inversión a largo plazo, la forma de declarar los pagos de intereses puede tener un efecto sobre su carga fiscal total. Hay dos métodos para hacerlo:

• El método del devengo. Esto le permite informar de los intereses de cada bono en incrementos anuales para cada año entre su fecha de emisión y la fecha de vencimiento. Por ejemplo, si mantiene su bono desde agosto de 2014 hasta octubre de 2024, pagará impuestos por los 11 rendimientos durante ese periodo. El método de devengo le ahorra una gran factura de impuestos en el momento del vencimiento, pero le hace responsable del pago de impuestos sobre los ingresos a los que todavía no puede acceder.
• El método de cobro. En lugar de declarar sus ingresos por intereses en cuotas anuales, este método le permite esperar hasta la fecha de vencimiento y declarar la totalidad de sus intereses en un solo pago. Usted tributará al tipo de impuesto sobre la renta federal durante el año en el que rescató el bono – en el ejemplo anterior, 2024, no 2014.

Requisitos de elegibilidad

Históricamente, los bonos de ahorro de la Serie I han estado reservados únicamente a compradores individuales. En 2009, las normas que rigen la propiedad de los bonos I se relajaron para permitir que la mayoría de las corporaciones -incluidas las empresas de responsabilidad limitada y las S-corps, así como la mayoría de los fideicomisos y las asociaciones- entraran en el redil. Este tipo de título representa ahora una cobertura contra la inflación crucial para muchas pequeñas empresas que carecen de acceso a condiciones crediticias favorables.

Los bonos I están disponibles para cualquier persona que cumpla al menos uno de estos criterios:

Esta última clase de elegibilidad es casi única. A diferencia de la mayoría de los otros valores, incluidas las acciones, los bonos corporativos y las letras del Tesoro, los menores pueden poseer directamente bonos I sin utilizar un fideicomiso como intermediario. Aunque los menores no pueden comprar directamente bonos utilizando sus propias cuentas de TreasuryDirect, pueden utilizar cuentas de custodia que están vinculadas a las cuentas principales de sus tutores.

Los tutores deben apretar el gatillo en las compras de bonos, pero cada bono se deposita directamente en la cuenta de custodia del menor. Por supuesto, no hay nada que impida a los menores estar en la habitación cuando sus tutores realicen estas compras; los padres que deseen exponer a sus hijos a instrumentos financieros distintos de las cuentas corrientes y de ahorro pueden utilizar esta interfaz como herramienta educativa.

Ventajas de los bonos de ahorro de la serie I

Protección contra la inflación

Los bonos de la serie I cuentan con una cobertura incorporada contra la inflación. Cuando los tipos de interés son bajos, esta cobertura no es espectacular: desde 2010, el ajuste de la inflación encadenado por el Índice de Precios al Consumo ha superado el 2% sólo en un período de seis meses. Durante la mayor parte de ese tiempo, se ha mantenido muy por debajo del 2%. Por otra parte, la tasa de inflación anual no ha superado el 2% desde mediados de la década de 2000.

Incluso si los bonos I no superan la inflación por un amplio margen, el hecho de que sus tipos fluctúen en respuesta a las presiones de la inflación sobre el terreno es un gran problema. Contrasta esta protección incorporada con la de un bono del Tesoro a 10 años. En este momento, la T-bill a 10 años rinde alrededor del 2,7%. Eso está muy por encima de la tasa de inflación actual del 1,6%, pero ¿qué pasa si la inflación sube al 5% en dos años y se mantiene así durante los ocho siguientes? Durante los últimos ocho años de su plazo, la T-bill del 2,7% de este ejemplo hipotético tendría un rendimiento ajustado a la inflación del -2,3%. Mientras tanto, los bonos I emitidos durante este período prolongado de inflación elevada tendrían unos tipos de interés más altos que seguirían el ritmo del aumento de los precios, e incluso lo superarían.

Dado que los tipos de este instrumento están diseñados para aumentar en respuesta a las presiones inflacionistas, independientemente de los tipos vigentes en el momento de la emisión, incluso los bonos adquiridos antes de dicho período de inflación estarían protegidos contra la subida de los precios. Por el contrario, los compradores de bonos del Tesoro están atrapados con el mismo tipo de interés durante la década de vida de su bono, sin importar lo que ocurra con los precios al consumo durante ese tiempo. Para los inversores conservadores, la elección es clara: un bono protegido contra la inflación, pero todavía seguro, como la Serie I, ofrece beneficios significativos sobre los valores de tipo fijo, como las letras del Tesoro a 10 años.

Beneficios fiscales claros

Como son emitidos por el Gobierno Federal, los bonos I no están sujetos a impuestos estatales o locales. Además, los métodos flexibles de declaración de impuestos -devengo y cobro- le permiten elegir cómo se gravarán sus ingresos por intereses. Por ejemplo, si prefiere evitar una gran factura de impuestos para el año en el que rescata sus bonos, puede utilizar el método de devengo para repartir el coste a lo largo de muchos años. Si prefiere no pagar impuestos sobre los ingresos a los que aún no puede acceder (después de todo, los intereses de los bonos I se reinvierten en el valor nominal de los bonos de forma semestral), puede aplazar el dolor con el método de cobro.

Los tenedores de bonos I que utilicen los pagos de capital e intereses de sus bonos para cubrir gastos educativos que reúnan las condiciones necesarias pueden evitar los impuestos federales, siempre que cumplan ciertos requisitos de ingresos y compren los bonos después de cumplir 24 años.

Seguridad a largo plazo

Los bonos I están respaldados por la plena fe y el crédito del gobierno federal. Esto, por sí solo, debería ser un poderoso argumento a favor de su seguridad, pero su carácter de deuda ofrece una capa adicional de seguridad. Los bonos I -con su límite de compra anual de 10.000 dólares- simplemente no pueden adquirirse en tramos lo suficientemente grandes como para atraer a compradores institucionales, creadores de mercado u otros actores que podrían actuar como influencias desestabilizadoras.

Los vendedores en corto que se adentran en los bonos evitan los bonos I en favor de vehículos con límites de compra más laxos; el periodo de tenencia obligatorio de 12 meses mantiene a los inversores a corto plazo fuera de este espacio. Como comprador de bonos I, no tendrá que preocuparse de que los buscadores de riesgo arruinen sus planes de inversión cuidadosamente establecidos.

Flexibilidad y liquidez

A diferencia de los bonos del Tesoro normales, los bonos corporativos y algunos otros valores de renta fija, los bonos de ahorro de la serie I son flexibles y líquidos. Como prueba de lo primero, observe el valor mínimo de compra de este vehículo, que es de 25 dólares, y sus reducidos incrementos de compra de un céntimo. Para confirmar lo segundo, consulte su período de tenencia relativamente corto de 12 meses y su manejable penalización de intereses de tres meses para las tenencias a corto plazo. Todos los bonos I tienen un periodo de vencimiento de 20 años y una extensión opcional de 10 años, pero estas cifras son meros puntos de referencia; no debería sentirse obligado a conservar sus bonos durante décadas.

Beneficios educativos

Si se compromete a utilizar sus bonos I para financiar determinadas actividades educativas, puede evitar los impuestos federales sobre sus ganancias. Para ello, debe demostrar que tenía al menos 24 años cuando compró los bonos y que gastó dichas ganancias en gastos de educación que cumplen los requisitos para usted, sus dependientes o su cónyuge. Éstos suelen incluir:

Estos beneficios fiscales no suelen extenderse al coste de los libros de texto, las tasas de actividades, los gastos de alojamiento y comida, el deporte y otros gastos no esenciales.

Desventajas de los bonos de ahorro de la serie I

Límites de compra anual

Si espera trasladar sus ahorros de toda la vida a un tipo de valor más conservador, tendrá que buscar en otra parte. Para los titulares individuales, el Departamento del Tesoro limita las compras electrónicas de bonos I a 10.000 dólares al año, y las compras en papel a sólo la mitad. Si usted es un ahorrador típico, esto es probablemente suficiente para servir como una parte considerable, pero no desproporcionada, de su cartera.

En comparación, las compras individuales de TIPS electrónicos -Tesoro de Valores Protegidos contra la Inflación, que devengan intereses a un tipo fijo que normalmente supera la tasa de inflación- están limitadas a 5 millones de dólares por subasta. Este límite máximo está obviamente fuera del alcance de los inversores de a pie, pero la distancia entre 10.000 dólares y 5 millones es grande. Un límite de compra prácticamente ilimitado puede tener su utilidad para los ahorradores que pueden permitirse ahorrar más de 10.000 dólares al año.

Restricciones en los usos educativos

Los bonos I son útiles para los ahorradores universitarios, pero sus beneficios fiscales en materia de educación conllevan algunas restricciones. Para evitar los impuestos federales sobre los bonos comprados con este propósito, debe tener en cuenta estas advertencias:

• Los bonos I comprados antes de cumplir 24 años están automáticamente sujetos a impuestos federales. Puede utilizar los bonos comprados antes de esta fecha para financiar la educación de su hijo, pero deberá pagar impuestos en el momento del rescate, por lo que no hay ninguna razón de peso para hacerlo. Después de cumplir 24 años, puede destinar las compras de bonos I a la matrícula libre de impuestos de su hijo o dependiente legal. También puede comprar bonos I para financiar su propia educación, pero deben estar registrados a su nombre. Y de nuevo, debe comprar los bonos correspondientes después de cumplir los 24 años.
• Si no utiliza los fondos de un bono I para la matrícula durante el año natural en el que lo canjeó, perderá sus beneficios fiscales. En otras palabras, debe esperar a canjear los bonos I designados para la educación hasta que reciba realmente una factura de matrícula.
• Si está casado, debe presentar una declaración conjunta para tener derecho a estas ventajas fiscales para la educación.
• Su institución elegida de educación superior debe ser elegible para el programa federal de préstamos estudiantiles garantizados y otras formas de ayuda financiera federal.
• Sus ingresos no pueden superar los límites de elegibilidad establecidos por el Tesoro. Estas cifras cambian cada año fiscal, pero por lo general se fijan por encima de la cifra media de ingresos para los declarantes individuales y conjuntos.

Rendimientos relativamente bajos

Aunque el poder de ganancia de los bonos de la Serie I está protegido contra la inflación, estos valores no le harán rico. Con la inflación en mínimos históricos, los bonos I obtienen actualmente una rentabilidad anual del 1,38%. Esto es un poco más de la mitad de la tasa de rendimiento de las letras del Tesoro a 10 años, que a menudo se considera como el punto de referencia para los valores de tipo fijo y de bajo riesgo.

Por otra parte, la protección contra la inflación de los bonos I ofrece una ventaja sobre las letras del Tesoro. Además, los tipos actuales de los CD a cinco años que se ofrecen a través de instituciones en línea como Ally Bank y GE Capital Bank son algo más elevados: 1,60% y 2,10%, respectivamente.

Sin marco de licitación para los inversores

Cuando se compra un bono I, se sabe lo que se obtiene. Para algunos inversores, esto es probablemente algo bueno. Para otros, deja de lado una pieza esencial del rompecabezas de la inversión: el afán de lucro. Dado que no se puede pujar en la compra inicial de un bono I y no se puede confiar en las fluctuaciones de valor para aumentar los márgenes, el tipo de interés del bono es la única fuente de rendimiento. Aunque el componente ajustado a la inflación de dicho tipo de interés ofrece alguna oportunidad de crecimiento, no debería esperar rendimientos sorprendentes.

Por el contrario, puede pujar con todas sus fuerzas por los TIPS electrónicos. Para los inversores habituales, la puja por los TIPS no es competitiva; hay que aceptar el tipo que el Departamento del Tesoro determina al inicio de cada subasta. Sin embargo, al igual que los tipos de los bonos I, los tipos de los TIPS se calculan en función de la tasa de inflación vigente. Además, el sistema de subasta no competitiva le garantiza que recibirá el valor exacto, en la cantidad exacta, que ha solicitado. No se verá superado por inversores más experimentados.

Cómo invertir

Hay dos maneras de comprar y mantener los bonos de ahorro de la Serie I:

TreasuryDirect es administrado por el Departamento del Tesoro de EE.UU. y está disponible las 24 horas del día. Al comprar a través de este portal, usted acepta una cuenta segura en línea en lugar de un certificado de bonos anticuado. Aunque no tendrá la satisfacción de tener un valioso trozo de papel, tampoco tendrá que preocuparse de perder su bono. (Aunque, como valores registrados, los bonos I son imposibles de perder – después de verificar su identidad y su historial de compras, el Departamento del Tesoro reemplazará gustosamente los certificados perdidos.)

Si quiere comprar varios bonos de pequeño valor en el transcurso de un año, TreasuryDirect también le permite establecer un programa de compra recurrente o coger bonos electrónicos directamente a través de un programa de deducción de nómina conocido como Plan de Ahorro de Nómina. Ninguna de estas herramientas está disponible para los titulares de bonos en papel, pero los particulares pueden comprar tanto bonos electrónicos como en papel con los reembolsos de los impuestos federales.

Final Word

Los bonos de ahorro de la serie I ofrecen impresionantes ventajas fiscales, tasas de rendimiento decentes para inversiones garantizadas y cierta protección contra la inflación. También son flexibles, líquidos y fáciles de comprar o vender. Por otro lado, los bonos I vienen con restricciones frustrantes que pueden alejar a los inversores experimentados o a la gente que tiene mucho dinero para quemar.

La conclusión: No son para todo el mundo, pero tienen un papel importante en una cartera equilibrada y fundamentalmente conservadora. Si cree que tienen sentido para sus necesidades, pruébelos; no es que vaya a perder dinero en la operación.

¿Ha tenido alguna vez bonos de ahorro de la serie I en su cartera? ¿Recomendaría esta clase de inversión a otras personas?