La crisi finanziaria della fine degli anni 2000 può essere un ricordo sempre più lontano, ma ha lasciato un’eredità persistente: tassi di interesse ostinatamente bassi su veicoli di investimento a basso rischio e basso rendimento. I tassi sui conti di risparmio, i fondi del mercato monetario e i titoli di stato rimangono al tasso d’inflazione o al di sotto. Naturalmente, anche i tassi d’interesse sui mutui al consumo e sui prestiti auto rimangono storicamente bassi. Molti economisti credono che l’economia americana non starebbe facendo così bene senza questo vento di coda.

Cosa significa questo per le persone che vogliono pianificare la pensione? La prima metà degli anni 2010 è stata buona per gli investitori azionari in cerca di rischio, ma non tutti possono permettersi di puntare il loro futuro finanziario sui titoli di crescita. Con l’avanzare dell’età, i veicoli a basso rischio come le obbligazioni di risparmio e le azioni a dividendo dovrebbero costituire una fetta sempre più grande del vostro portafoglio; anche se siete un pollo di primavera, è saggio destinare una parte dei vostri risparmi a questi titoli.

Le obbligazioni di risparmio di serie I rappresentano un’opportunità unica per i risparmiatori generalmente conservatori che non vogliono accettare rendimenti inferiori all’inflazione sui loro investimenti.

Che cosa sono le obbligazioni di risparmio di serie I?

Le obbligazioni di risparmio di serie I sono obbligazioni del Tesoro, il che significa che sono tra gli investimenti più sicuri in circolazione. Il Dipartimento del Tesoro li descrive come “prodotti di risparmio liquidi e a basso rischio”. Anche se non esiste un investimento completamente sicuro, vale la pena notare che il governo degli Stati Uniti non è mai venuto meno ai suoi obblighi nei confronti degli obbligazionisti.

A differenza dei T-bills, le obbligazioni della serie I non hanno termini frustrantemente lunghi o requisiti minimi di investimento elevati. Poi di nuovo, non offrono i rendimenti competitivi di molte obbligazioni municipali investment-grade. Come investimenti zero-coupon, i certificati di Serie I non emettono interessi in pagamenti periodici; invece, l’interesse che ogni titolo matura viene aggiunto al suo valore di incasso. Quando vendi un’obbligazione di serie I, ricevi una somma forfettaria che include il capitale e tutti gli interessi maturati.

Le obbligazioni di serie I sono tipicamente tenute per almeno cinque anni, ma possono essere riscosse prima se sei disposto a pagare una piccola penale. I loro tassi di interesse sono determinati combinando un tasso “fisso” e un tasso di “inflazione” per arrivare a un tasso “composito”. Quando compri il tuo bond, blocchi il tuo tasso fisso – attualmente fissato allo 0,2% – per tutta la sua durata, mentre il tuo tasso di inflazione cambia ogni sei mesi, a maggio e novembre. L’attuale tasso composito è fissato all’1,38%.

Differenze tra EE e I Savings Bonds

Il bond Serie I è spesso paragonato al bond di risparmio Serie EE, un altro veicolo non tradizionale del Tesoro. Entrambi sono emessi in tranche molto più piccole dei tradizionali T-bills; è possibile acquistare I-bond e EE-bond per soli 25 dollari. Dopo la soglia dei 25 dollari, entrambi i tipi di obbligazioni possono essere acquistati in incrementi di un solo centesimo. Gli I-bond e gli EE-bond offrono entrambi vantaggi fiscali simili.

La differenza pratica più notevole tra gli EE-bond e gli I-bond riguarda i loro tassi di interesse. Mentre i tassi degli I-bond sono calcolati aggiungendo un tasso fisso predeterminato a un tasso d’inflazione variabile che si riaggiusta ogni sei mesi in risposta all’indice dei prezzi al consumo per i consumatori urbani (CPI-U), gli EE-bond emessi dopo il 2005 offrono tassi fissi di rendimento che sono competitivi con i tassi prevalenti per i buoni del Tesoro a cinque anni.

Un altro punto di distinzione: Il Tesoro ha smesso di vendere EE-bond cartacei. Se si vuole possedere un bond Serie EE, è necessario acquistarlo attraverso il portale online TreasuryDirect del Tesoro e tenerlo in forma sicura ed elettronica. È ancora possibile per gli individui acquistare I-bond cartacei con il loro rimborso fiscale. Non si può fare questo con gli EE-bond.

Struttura di base

Le obbligazioni di risparmio della serie I sono veicoli a basso rischio e relativamente a basso interesse che sono destinati ad essere tenuti per anni. Se il capitale della tua obbligazione è di $5.000, riceverai $5.000 più gli interessi quando venderai, indipendentemente da ciò che il mercato obbligazionario ha fatto nel periodo intermedio.

Tassi d’interesse

Il tasso d’interesse composito di una I-bond è calcolato in due parti:

• Tasso fisso. Questo tasso è calcolato semestralmente, i primi giorni lavorativi di maggio e novembre. Tuttavia, quando compri un I-bond, il tuo tasso fisso rimane in vigore per tutta la durata dell’obbligazione. Attualmente è fissato allo 0,2%, ma è stato molto più alto in passato.
• Tasso di inflazione variabile. Anche questo tasso cambia semestralmente, a maggio e novembre. I cambiamenti di questo tasso influenzano sempre le obbligazioni emesse, quindi gli obbligazionisti possono aspettarsi di vedere i loro tassi compositi cambiare due volte all’anno. Il tasso variabile è uguale al tasso di variazione del CPI-U nei sei mesi precedenti. Al momento, questo tasso di variazione è dello 0,59%.

Per determinare il tasso d’interesse composito effettivo, il Dipartimento del Tesoro usa la seguente formula:

tasso composito =

Attualmente, questa equazione si presenta così:

= .02 + .0118 + 0.0000118 = .0138 = 1.38%

La quota di interesse del mese precedente matura sul saldo esistente di un I-bond il primo giorno di ogni mese, ma tale interesse è composto solo su base semestrale. In altre parole, il valore cartaceo dell’obbligazione aumenta ogni mese, ma questo riflette semplicemente l’aggiunta di un sesto dell’interesse del periodo precedente.

Questa disposizione è progettata per aumentare la liquidità di questi titoli e rendere i rimborsi mese per mese più interessanti. Ai tassi d’interesse attuali, il valore nominale della tua obbligazione – più tutti gli interessi accumulati prima della data di composizione più recente – aumenterebbe di circa lo 0,12% al mese.

Maturità, riscatto e altre restrizioni

Prima di comprare un titolo, è importante capire le sue restrizioni e limitazioni. I detentori di I-bond devono tenere conto delle seguenti questioni:

• Restrizioni all’acquisto. Attualmente, è possibile acquistare I-bond elettronici per un valore totale di 10.000 dollari in un anno solare. Se desiderate acquistare I-bond cartacei con il vostro rimborso fiscale, sarete limitati a un acquisto totale di 5.000 dollari all’anno. È necessario acquistare obbligazioni per un valore di almeno $25 in un singolo acquisto.
• Scadenza. Gli I-bond inizialmente maturano 20 anni dopo la loro data di emissione, ma il Dipartimento del Tesoro offre agli obbligazionisti la possibilità di rinnovare le loro obbligazioni per altri 10 anni.
• Riscatto. Un I-bond deve essere tenuto per almeno 12 mesi consecutivi; il governo semplicemente non permette agli obbligazionisti di riscattare i loro titoli prima che questo periodo sia trascorso. Un’obbligazione riscattata prima dei cinque anni perde tre mesi di interessi maturati, che è paragonabile alla penalità su molti CD. Gli investitori possono riscattare gli I-bond elettronici attraverso il portale TreasuryDirect del Tesoro USA. Molte banche sono felici di riscattare gli I-bond cartacei. Questi titoli sono esenti da certi tipi di tassazione.

Problemi fiscali

È necessario pagare l’imposta federale sul reddito sui pagamenti degli interessi degli I-bond, ma questi veicoli sono esenti da imposte sul reddito statali e locali. Se ricevete le obbligazioni come regalo o eredità, potreste essere tenuti a pagare l’imposta federale e/o statale sulle donazioni, l’imposta di successione o l’accisa sui loro interessi.

Se usate le vostre obbligazioni per finanziare le spese educative per vostro figlio (o un altro dipendente), potreste essere in grado di evitare le imposte federali sul reddito. Dovete usare il capitale e gli interessi delle vostre obbligazioni per spese qualificanti, comprese le tasse scolastiche e i costi dei corsi, e l’istituto di istruzione superiore scelto deve essere idoneo all’assistenza federale per i prestiti. Indipendentemente dal fatto che usiate le vostre obbligazioni per finanziare l’istruzione di vostro figlio o la vostra, dovete avere almeno 24 anni quando acquistate le obbligazioni per qualificarvi per il beneficio fiscale; le obbligazioni acquistate prima dei 24 anni non maturano in nessun caso benefici fiscali legati all’istruzione. Infine, è necessario soddisfare determinati requisiti di reddito.

Siccome gli I-bond sono un investimento a lungo termine, il modo in cui segnalate i vostri pagamenti di interessi può avere un effetto sul vostro carico fiscale complessivo. Ci sono due metodi per farlo:

• Il metodo della competenza. Questo permette di riportare l’interesse di ogni obbligazione in incrementi annuali per ogni anno tra la data di emissione e la data di scadenza. Per esempio, se tenete la vostra obbligazione da agosto 2014 a ottobre 2024, pagherete le tasse su tutti gli 11 rendimenti durante quel periodo. Il metodo della maturazione vi risparmia una grande fattura fiscale al momento della scadenza, ma vi rende responsabili di pagamenti di tasse sul reddito a cui non potete ancora accedere.
• Il metodo Cash-Out. Invece di segnalare il tuo reddito da interessi in rate annuali, questo metodo ti permette di aspettare fino alla data di scadenza e segnalare il tuo intero reddito da interessi in un’unica soluzione. Sarai tassato all’aliquota dell’imposta federale sul reddito durante l’anno in cui hai riscattato l’obbligazione – nell’esempio di cui sopra, il 2024, non il 2014.

Requisiti di ammissibilità

Storicamente, le obbligazioni di risparmio Serie I sono state riservate esclusivamente agli acquirenti individuali. Nel 2009, le regole che governano la proprietà di I-bond sono state allentate per permettere alla maggior parte delle società – incluse le società a responsabilità limitata e le S-corp, così come la maggior parte dei trust e delle partnership – di entrare nell’ovile. Questo tipo di sicurezza ora rappresenta una copertura di inflazione cruciale per molte piccole imprese che non hanno accesso a termini di credito favorevoli.

Gli I-bond sono disponibili per chiunque soddisfi almeno uno di questi criteri:

Questa ultima classe di ammissibilità è quasi unica. A differenza della maggior parte degli altri titoli, comprese le azioni, le obbligazioni societarie e i buoni del tesoro, i minori possono possedere direttamente gli I-bond senza usare un trust come intermediario. Mentre i minori non possono comprare direttamente obbligazioni usando i loro conti TreasuryDirect, possono usare conti di deposito che sono collegati ai conti principali dei loro tutori.

I tutori devono effettivamente premere il grilletto sugli acquisti di obbligazioni, ma ogni obbligazione viene depositata direttamente nel conto di deposito del minore. Naturalmente, nulla impedisce ai minori di essere nella stanza quando i loro tutori fanno questi acquisti – i genitori che desiderano esporre i loro figli a strumenti finanziari diversi dai conti correnti e di risparmio possono usare questa interfaccia come strumento educativo.

Svantaggi delle obbligazioni di risparmio serie I

Protezione contro l’inflazione

Le obbligazioni I vantano una copertura integrata contro l’inflazione. Quando i tassi d’interesse sono bassi, questa copertura non è spettacolare – dal 2010, l’aggiustamento dell’inflazione in base all’indice dei prezzi al consumo ha superato il 2% solo per un periodo di sei mesi. Per la maggior parte di questo tempo, è stato bloccato ben al di sotto del 2%. Poi di nuovo, il tasso di inflazione annuale non ha superato il 2% dalla metà degli anni 2000.

Anche se gli I-bond non battono l’inflazione con un ampio margine, il fatto che i loro tassi fluttuano in risposta alle pressioni dell’inflazione sul terreno è un grosso problema. Confrontate questa protezione incorporata con quella di un T-bill a 10 anni. Al momento, il T-bill decennale rende circa il 2,7%. Questo è significativamente al di sopra dell’attuale tasso d’inflazione dell’1,6%, ma cosa succede se l’inflazione sale al 5% in due anni e vi rimane per i successivi otto? Per gli ultimi otto anni della sua durata, il T-bill al 2,7% in questo esempio ipotetico avrebbe un rendimento corretto per l’inflazione di -2,3%. Nel frattempo, gli I-bond emessi durante questo periodo prolungato di inflazione elevata, avrebbero tassi di interesse più alti che tengono il passo con, e forse superano, il tasso di aumento dei prezzi.

Siccome i tassi di questo strumento sono progettati per aumentare in risposta alle pressioni inflazionistiche – indipendentemente dai tassi prevalenti al momento dell’emissione – anche le obbligazioni acquistate prima di detto periodo di inflazione sarebbero protette contro l’impennata dei prezzi. Al contrario, gli acquirenti di T-bill sono bloccati con lo stesso tasso di interesse per la durata decennale della loro obbligazione, indipendentemente da ciò che accade ai prezzi al consumo durante quel periodo. Per gli investitori conservatori, la scelta è chiara: un’obbligazione protetta dall’inflazione, ma comunque sicura, come la Serie I offre vantaggi significativi rispetto ai titoli a tasso fisso come i T-bill a 10 anni.

Benefici fiscali chiari

Siccome sono emessi dal governo federale, gli I-bond non sono soggetti a tasse statali o locali. Inoltre, i metodi flessibili di reporting fiscale – rateizzazione e cash-out – vi permettono di scegliere come sarete tassati sul vostro reddito da interessi. Per esempio, se preferisce evitare una grossa tassa per l’anno in cui riscatta le sue obbligazioni, può usare il metodo della competenza per distribuire il costo su molti anni. Se si preferisce non pagare le tasse sul reddito a cui non si può ancora accedere – dopo tutto, l’interesse degli I-bond viene reintegrato nel valore nominale delle obbligazioni su base semestrale – si può differire il dolore con il metodo del cash-out.

I possessori di I-bond che usano il capitale e gli interessi delle loro obbligazioni per coprire le spese di istruzione qualificanti possono evitare la tassazione federale, a condizione che soddisfino certi requisiti di reddito e acquistino le obbligazioni dopo aver compiuto 24 anni.

Sicurezza a lungo termine

I-bond sono sostenuti dalla piena fede e credito del governo federale. Questo da solo dovrebbe essere un argomento potente per la loro sicurezza, ma la loro bassezza offre un ulteriore livello di sicurezza. Gli I-bond – con il loro limite di acquisto annuale di 10.000 dollari – semplicemente non possono essere acquistati in tranche abbastanza grandi da attrarre acquirenti istituzionali, market-maker, o altri giocatori che potrebbero agire come influenze destabilizzanti.

I venditori allo scoperto che si dilettano in obbligazioni evitano gli I-bond in favore di veicoli con limiti di acquisto più permissivi; il periodo di detenzione obbligatorio di 12 mesi tiene gli investitori a breve termine fuori dallo spazio. Come acquirente di I-bond, non dovrete preoccuparvi che i giocatori in cerca di rischio rovinino i vostri piani di investimento attentamente stabiliti.

Flessibilità e liquidità

A differenza dei normali buoni del Tesoro, delle obbligazioni societarie e di alcuni altri titoli a reddito fisso, i titoli di risparmio della serie I sono sia flessibili che liquidi. Per la prova del primo, guardate il valore minimo d’acquisto di questo veicolo di 25 dollari e i suoi incrementi d’acquisto di un centesimo. Per la conferma del secondo, fate riferimento al suo relativamente breve periodo di possesso di 12 mesi e la sua maneggevole penalità di interesse di tre mesi per le partecipazioni a breve termine. Ogni I-bond ha un periodo di scadenza di 20 anni e un’estensione opzionale di 10 anni, ma queste cifre sono semplici punti di riferimento – non dovreste sentirvi obbligati a tenere le vostre obbligazioni per decenni.

Benefici educativi

Se vi impegnate a usare i vostri I-bond per finanziare certi sforzi educativi, potete evitare la tassazione federale sui vostri guadagni. Per farlo, dovete provare che avevate almeno 24 anni quando avete acquistato le obbligazioni e che avete speso tali guadagni in spese educative qualificanti per voi, i vostri familiari a carico o il vostro coniuge. Queste tipicamente includono:

Questi benefici fiscali tipicamente non si estendono al costo dei libri di testo, tasse di attività, spese di vitto e alloggio, sport, e altre spese non essenziali.

Svantaggi delle obbligazioni di risparmio serie I

Limiti di acquisto annuali

Se speri di spostare i tuoi risparmi di una vita in un tipo di titolo più conservativo, dovrai cercare altrove. Per i possessori individuali, il Dipartimento del Tesoro limita gli acquisti elettronici di I-bond a 10.000 dollari all’anno, e gli acquisti cartacei solo alla metà. Se sei un tipico risparmiatore, questo è probabilmente sufficiente per servire come una fetta considerevole ma non sproporzionata del tuo portafoglio.

In confronto, gli acquisti individuali di TIPS elettronici – Treasury Inflation-Protected Securities, che maturano interessi ad un tasso fisso che tipicamente supera il tasso di inflazione – sono limitati a $5 milioni per asta. Questo limite superiore è ovviamente fuori dalla portata degli investitori comuni, ma la distanza tra 10.000 e 5 milioni di dollari è grande. Un limite d’acquisto virtualmente illimitato può avere i suoi usi per i risparmiatori che possono permettersi di mettere via più di 10.000 dollari all’anno.

Restrizioni sugli usi educativi

I-bond sono utili per i risparmiatori del college, ma i loro benefici fiscali educativi vengono con alcune restrizioni. Per evitare le tasse federali sulle obbligazioni acquistate per questo scopo, è necessario ricordare questi avvertimenti:

• I-bond acquistati prima del tuo 24° compleanno sono automaticamente soggetti alla tassazione federale. Potete usare le obbligazioni acquistate prima di questa data per finanziare l’educazione di vostro figlio, ma dovete pagare le tasse al momento del riscatto, quindi non c’è una ragione convincente per farlo. Dopo il tuo 24° compleanno, puoi mettere da parte gli acquisti di I-bond per l’istruzione esentasse di tuo figlio o di una persona legalmente dipendente. Puoi anche comprare I-bond per finanziare la tua istruzione, ma devono essere registrati a tuo nome. E ancora, è necessario acquistare le obbligazioni applicabili dopo aver compiuto 24 anni.
• Se non si riesce a utilizzare i fondi di un I-bond per le tasse scolastiche durante l’anno solare in cui è stato riscattato, si perdono i benefici fiscali. In altre parole, dovreste aspettare di riscattare gli I-bond designati per l’istruzione fino a quando non riceverete effettivamente una fattura per le tasse scolastiche.
• Se siete sposati, dovete presentare una dichiarazione congiunta per qualificarvi per questi vantaggi fiscali per l’istruzione.
• L’istituzione scelta per l’istruzione superiore deve essere ammissibile per il programma federale di prestiti agli studenti garantiti e altre forme di aiuto finanziario federale.
• Il vostro reddito non può superare i limiti di ammissibilità stabiliti dal Tesoro. Queste cifre cambiano ogni anno fiscale, ma sono generalmente fissate sopra la cifra del reddito mediano sia per i singoli che per quelli congiunti.

Rendimenti relativamente bassi

Anche se il potere di guadagno delle obbligazioni Serie I è protetto dall’inflazione, questi titoli non vi renderanno ricchi. Con l’inflazione ai minimi storici, le I-bond attualmente guadagnano un rendimento annuale dell’1,38%. Questo è poco più della metà del tasso di rendimento del T-bill decennale, che è spesso considerato come il punto di riferimento per i titoli a tasso fisso e a basso rischio.

Anche in questo caso, la protezione dall’inflazione degli I-bond offre un vantaggio rispetto ai T-bill. Inoltre, i tassi attuali sui CD quinquennali offerti da istituzioni online come Ally Bank e GE Capital Bank sono un po’ più alti: 1,60% e 2,10%, rispettivamente.

Nessuno schema di offerta per gli investitori

Quando si compra un I-bond, si sa cosa si ottiene. Per alcuni investitori, questa è probabilmente una buona cosa. Per altri, lascia fuori un pezzo essenziale del puzzle dell’investimento: il motivo del profitto. Dal momento che non puoi fare offerte sul tuo acquisto iniziale di un I-bond e non puoi contare sulle fluttuazioni di valore per gonfiare i tuoi margini, il tasso di interesse del tuo bond serve come unica fonte di rendimento. Mentre la componente aggiustata per l’inflazione di detto tasso di interesse offre qualche opportunità di crescita, non dovresti aspettarti rendimenti strabilianti.

Al contrario, puoi fare offerte per TIPS elettronici. Per gli investitori regolari, l’offerta per i TIPS non è competitiva; devi accettare il tasso che il Dipartimento del Tesoro determina all’inizio di ogni asta. Come i tassi degli I-bond, però, i tassi sui TIPS sono calcolati in base al tasso di inflazione prevalente. Meglio, il sistema di offerte non competitive garantisce che riceverai l’esatto titolo, nell’esatta quantità, che hai richiesto. Non sarete battuti da investitori più esperti.

Come investire

Ci sono due modi per comprare e detenere titoli di risparmio Serie I:

TreasuryDirect è amministrato dal Dipartimento del Tesoro degli Stati Uniti ed è disponibile 24/7. Quando si acquista attraverso questo portale, si accetta un conto online sicuro al posto di un certificato obbligazionario vecchio stile. Anche se non avrete la soddisfazione di possedere un pezzo di carta di valore, non dovrete preoccuparvi di perdere la vostra obbligazione. (Anche se, come titoli registrati, gli I-bond sono impossibili da perdere – dopo aver verificato la vostra identità e la storia di acquisto, il Dipartimento del Tesoro sostituirà volentieri i certificati persi.)

Se volete comprare più obbligazioni di piccolo valore nel corso di un anno, TreasuryDirect vi permette anche di impostare un programma di acquisto ricorrente o di prendere direttamente le obbligazioni elettroniche attraverso un programma di deduzione dalla busta paga noto come Payroll Savings Plan. Nessuno dei due strumenti è disponibile per i possessori di obbligazioni cartacee, ma gli individui possono acquistare sia obbligazioni elettroniche che cartacee con i rimborsi fiscali federali.

Parola finale

Le obbligazioni di risparmio della serie I offrono vantaggi fiscali impressionanti, tassi di rendimento decenti per investimenti garantiti e una certa protezione contro l’inflazione. Sono anche flessibili, liquidi e facili da acquistare o vendere. D’altra parte, le I-bond vengono con frustranti restrizioni che possono alienare gli investitori esperti o le persone che hanno un sacco di soldi da bruciare.

La linea di fondo: Non sono per tutti, ma hanno un ruolo importante da svolgere in un portafoglio equilibrato e fondamentalmente conservativo. Se pensate che abbiano senso per le vostre esigenze, fate una prova – non è che perderete soldi nell’affare.

Ha mai tenuto obbligazioni di risparmio Serie I nel suo portafoglio? Consiglierebbe questa classe di investimento ad altri?