投資家の行動を研究し、投資家の市場リターンを分析するDalbar Inc.が行った調査結果では、一貫して平均投資家は平均以下のリターンを得ている。
2015/12/31までの20年間、S&P 500インデックスは年平均9.85%であった。 かなり魅力的なヒストリカル・リターンです。 平均的な株式ファンド投資家は、わずか5.19%の市場リターンを得ました。
なぜでしょうか。投資家の行動は非論理的で、感情に基づくことが多いのです。 これは、賢明な長期投資の決定にはつながりません。 ここでは、平均的な投資家が行う、お金を失う典型的な動きをいくつか紹介します。
Buying High
研究によると、株式市場が上昇すると、投資家はそこに多くの資金を投入することが分かっています。 そして、下がると、彼らはお金を引き揚げる。 これは、何かの価格が上がるたびにショッピングモールに走り、商品がセールになったら返品するのと同じことです – しかし、あなたはセール価格しか返してくれない店に返品しているのです。 この不合理な行動により、投資家の市場リターンは過去の株式市場リターンを大幅に下回る
何が投資家にこのような判断ミスをさせるのでしょうか。 結局のところ、9％のリターンでは、あなたのお金は8年ごとに2倍になるのです。 パフォーマンスを追い求めるのではなく、単純にインデックスファンドを1本買えば、はるかに高いリターンを得ることができたはずです。
過剰反応
問題は、良いニュースでも悪いニュースでも、人間の反応は過剰に反応することです。 この感情的な反応は、非論理的な投資決定を引き起こします。 この過剰反応傾向は、例えば退職間際や景気が悪いときなど、個人的に不安なときにさらに大きくなることがあります。 この非論理的な投資判断の傾向を研究する学問領域があります。 それは行動ファイナンスと呼ばれている。 行動ファイナンスの研究では、「再帰性バイアス」や「過信」といった用語で、お金を失う心のトリックを記録し、ラベル付けしています。
過信があると、自然に自分は平均より上だと思うようになります。 たとえば、ある研究では、新規事業主の81％が自分は成功するチャンスがあると考えたが、同業者の39％だけがそう考えた。
投資に関しても、自信過剰は、将来の出来事を予測する能力を誇張する原因となる。 彼らはすぐに過去のデータを使い、自分は平均以上の能力を持っていて、将来への市場の動きを予測できると考える。
カール・リチャードの『行動のギャップ』などの人気書籍も、市場のリターンと実際の投資家のリターンの間に大きなギャップがあることをもたらす行動の決定について、見事に説明してくれている。 研究や教育にもかかわらず、ギャップは続いています。 では、一般投資家のような運命をたどらないためにはどうしたらよいのでしょうか。
お金を失う動きを避ける方法
感情的な決断を下すという自分自身の自然な傾向から身を守るためにできる最善のことの1つは、プロの助けを求めて、ファイナンシャル・アドバイザーを雇うことです。 その場合、規律正しいスクリーニング・プロセスを使用して、あなたに適したアドバイザーを見つけます。
アドバイザーは、あなたとあなたの感情の間の仲介役として機能することができます。 自分で投資を管理するのであれば、売買のプロセスから感情を排除する自分なりの方法が必要でしょう。 よりスマートな意思決定を行うために、以下の4つのヒントを使用することを検討してください。
- 何もしない。 何もしないという意識的で熟慮された決断は、やはり行動の一形態である。 あなたの経済的な目標は変わりましたか？ あなたのポートフォリオが長期的な目標に基づいて構築されている場合（そうであるべき）、市場の短期的な変化は問題ではないはずです
- あなたのお金は一片の石鹸のようなものです。 有名な経済学者ジーン・ファマJr.の言葉を借りれば、「あなたのお金は石鹸のようなもの」です。 扱えば扱うほど、少なくなっていく”
- 下げ相場では決して株式を売ってはいけない。 資金が正しく配分されていれば、下げ相場で株式を売る必要はないはずです。 これはインカムを取っている場合でも同じです。 住宅市場が低迷しているときに、自宅に売り出しの看板を立てないように、株式市場が弱気相場に陥っているときに、あわてて株式を売却しないようにしましょう。 待ちなさい」
- 科学は機能する。 投資への規律あるアプローチがより高い市場リターンをもたらすことは、学術的に証明されています。 そう、それは退屈なことだが、うまくいく。 もしあなたが規律を持たないなら、おそらく自分で投資を管理すべきではありません。