A derivative is financial contract that derive its values from an underlying asset. 買い手は、特定の日に特定の価格でその資産を購入することに同意します。

デリバティブは、石油、ガソリン、金などの商品によく使用されます。 別の資産クラスは通貨で、多くの場合米ドルに使用されます。 株式や債券を対象としたデリバティブもあります。 さらに、10年物国債の利回りなど、金利を利用するものもあります。

契約の売り手は原資産を所有する必要はない。 買い手に、その資産を実勢価格で購入するのに十分な資金を提供することで、契約を履行することができる。 また、買い手には、最初のデリバティブの価値を相殺する別のデリバティブ契約を与えることができます。 このため、デリバティブは資産そのものよりもはるかに簡単に取引できます。

デリバティブ取引

2017年には、250億件のデリバティブ契約が取引されました。 金利先物およびオプションの取引活動は、金利上昇により北米と欧州で増加しました。 アジアでの取引は、中国での商品先物の減少により減少しました。 これらの契約は約532兆円の価値があった。

世界の大企業500社のほとんどは、リスクを下げるためにデリバティブを利用している。 例えば、先物契約は、合意した価格での原材料の納入を約束するものである。 こうすることで、価格が上昇した場合、会社は保護される。 また、企業は為替レートや金利の変化から身を守るための契約も結んでいる。

デリバティブは、将来のキャッシュフローをより予測しやすくする。 これにより、企業は収益をより正確に予測することができる。 その予測可能性が株価を押し上げる。 その結果、企業は緊急事態に対応するための手持ち資金が少なくて済む。

デリバティブ取引のほとんどは、ヘッジファンドやその他の投資家がレバレッジを高めるために行っています。 デリバティブは、「証拠金支払い」と呼ばれる少額の頭金だけで済みます。 多くのデリバティブ契約は、満期になる前に、別のデリバティブで相殺、または清算されます。 これらのトレーダーは、市場が不利になった場合にデリバティブを返済するための十分な資金があるかどうか心配する必要はありません。

OTC

互いに個人的に知っている2つの企業またはトレーダーの間で取引されるデリバティブは、「店頭」オプションと呼ばれています。 また、仲介者（通常は大手銀行）を通して取引されます。

取引所

世界のデリバティブのうち、取引所で取引されているのはごく一部です。 これらの公的な取引所では、標準的な契約条件を設定しています。 彼らは、契約価格のプレミアムまたはディスカウントを指定します。 この標準化は、デリバティブの流動性を向上させます。 取引所はまた、デリバティブの実際の買い手または売り手として機能し、クリアリングハウスとなることができます。 そのため、トレーダーにとっては、契約が履行されることが分かっているので、より安全なのです。 2010年、金融危機に対応し、過剰なリスクテイクを防ぐために、ドッド・フランク・ウォール街改革法が署名されました。 シカゴ商品取引所とシカゴ・マーカンタイル取引所が合併したもので、CMEまたはメルクとも呼ばれます。

株式オプションは、ナスダックまたはシカゴ・ボード・オプション取引所で取引されています。 先物契約は、インターコンチネンタル取引所で取引されています。 2007年にニューヨーク・ボード・オブ・トレードを買収し、通貨を中心とした金融取引と、コーヒーや綿花を中心とした農産物取引に力を入れています。 これらの取引所は、商品先物取引委員会または証券取引委員会が規制している。 9506>

金融デリバティブの種類

最も悪名高いデリバティブは、債務担保証券（Collateralized Debt Obligation）です。 CDO は、自動車ローン、クレジットカードの債務、住宅ローンなどの債務を証券に束ねたもので、2008 年の金融危機の主な原因となったものです。 その価値は、約束されたローンの返済に基づいています。 大きく分けて2つのタイプがある。 資産担保型コマーシャルペーパーは、企業や事業者の債務に基づくものである。 モーゲージ担保証券は、住宅ローンに基づいている。 2006年に住宅市場が崩壊したとき、MBSの価値も、そしてABCPの価値も下がりました。

デリバティブの最も一般的なタイプはスワップです。 これは、ある資産または負債を類似のものと交換する契約である。 目的は、両当事者のリスクを低減することです。 そのほとんどは、通貨スワップか金利スワップです。 例えば、トレーダーが為替リスクをヘッジするために、米国で株式を売り、外国通貨で購入することがあります。 これらはOTCなので、取引所で取引されることはない。

これらのスワップのうち最も悪名高いのは、クレジット・デフォルト・スワップです。 また、2008年の金融危機の原因ともなった。 このスワップは、地方債、企業債務、住宅ローン担保証券の債務不履行を保証するために販売されたものである。 MBSの市場が崩壊したとき、CDSの保有者に返済するための十分な資本がなかった。 ドッド・フランク法のおかげで、スワップは現在CFTCによって規制されています。

フォワードはもう一つの店頭デリバティブです。 彼らは、将来の特定の日に合意された価格で資産を購入または売却する契約である。 両当事者はフォワードを大幅にカスタマイズすることができます。 フォワードは、商品、金利、為替レート、またはequities.

デリバティブのもう一つの影響力のあるタイプは、先物契約ですのリスクをヘッジするために使用されています。 最も広く利用されているのは、商品先物です。 中でも最も重要なのは、原油価格先物です。 9506>

別の種類のデリバティブは、買い手に特定の価格と日付で資産を購入または売却するオプションを提供するだけです。 株を買う権利はコール・オプション、株を売る権利はプット・オプションである。

デリバティブの4つのリスク

デリバティブには4つの大きなリスクがあります。 最も危険なのは、どんなデリバティブもその本当の価値を知ることはほとんど不可能だということです。 それは1つ以上の原資産の価値に基づいています。 その複雑さゆえに、価格決定が難しい。 モーゲージ証券が経済に致命的な打撃を与えたのはそのためだ。 住宅価格が下落したとき、その価格がいくらになるかは、それを作ったコンピューター・プログラマーでさえも知らなかったのである。

もう一つのリスクは、レバレッジという魅力的な要因でもあります。 例えば、先物取引業者は、契約の2%から10%を証拠金口座に預けるだけで所有権を維持できますが、原資産の価値が下がると、契約が失効するか相殺されるまで、その割合を維持するために証拠金口座に資金を追加しなければなりません。 商品価格が下落し続ければ、証拠金口座でカバーしきれず、莫大な損失を被ることもある。 米国商品先物取引委員会教育センターでは、デリバティブについて多くの情報を提供しています。

3つ目のリスクは、時間的制約です。 ガソリン価格が上昇することに賭けるのは一つの方法です。 それがいつ起こるかを正確に予測しようとするのは、まったく別のことだ。 MBSを買った人は誰も住宅価格が下がると思っていなかった。 最後に下落したのは大恐慌の時だ。 また、CDSで保護されていると考えていた。 レバレッジがかかっていたため、損失が発生すると経済全体に拡大することになった。 さらに、CDSは規制されておらず、取引所では販売されていない。

最後に、詐欺の可能性である。 バーニー・マドフは、デリバティブでネズミ講を築いた。 CFTCの勧告では、商品先物における最新の詐欺をリストアップしている。

In Depth: Hedge Funds’ Role in Financial Crisis | Subprime Crisis Causes | Derivatives’ Role in 2008 Crisis | LTCM Crisis