Wat is 3M?

Zesendertig meter Scotch Tape kost maar een paar dollar. Hoewel de meesten van ons hebben een rol of twee bij de hand, het is nauwelijks een dagelijkse nietje. Toch had 3M Co. (MMM), het bedrijf dat Scotch Tape produceert, een marktkapitalisatie van $79,8 miljard per 15 mei 2020. Zijn kleefstoffen echt zo’n groot bedrijf? Wanneer gekoppeld aan tientallen andere ondernemingen onder één dak, is het antwoord ja.

Understanding 3M

3M genereert elk jaar miljarden aan netto-omzet uit de verkoop van producten in vijf verschillende bedrijfssegmenten. In een geschiedenis van meer dan tien jaar is 3M uitgegroeid tot een van ’s werelds toonaangevende leveranciers van diverse producten in al deze sectoren en andere. Het bedrijf verkoopt zijn producten zowel rechtstreeks aan de consument als via een groot aantal groothandelaars, kleinhandelaars en distributeurs. Het investeert ook zwaar in onderzoek en ontwikkeling (R&D) om zijn productlijnen te blijven verbeteren en te laten groeien. In 2019 investeerde het bedrijf meer dan $ 3,6 miljard in R&D en kapitaaluitgaven.

The Minnesota Mining and Manufacturing Company begon in het begin van de 20e eeuw met het winnen van korund, een mineraal dat één niveau onder diamant ligt op de hardheidsschaal van Mohs. Tegenwoordig heeft 3M zich niet meer beperkt tot korund, maar verkoopt het een gevarieerder assortiment producten dan zowat elk ander industrieel conglomeraat op de markt. 3M laat consistent gezonde financiën zien. In 2019, hoewel 3M te maken had met dalingen in belangrijke eindmarkten zoals China, auto’s en elektronica, volgens het jaarverslag van het bedrijf, “handhaafde 3M operationele marges van bijna 22%, zelfs terwijl het de voorraadniveaus met 370 miljoen dollar verminderde – wat de kracht van het 3M-model weerspiegelt.”

3M’s Business Model

Buiten Scotch Tape (en de meer hedendaagse, maar even revolutionaire, Post-It Note), produceert 3M een bijna onbegrijpelijke 55.000 items. Het bedrijf organiseert die talrijke activiteiten in vier belangrijke bedrijfssegmenten: Safety and Industrial, Transportation and Electronics, Healthcare, en Consumer Business.

3M’s Safety and Industrial Business

Safe and industrial business dwarfs all the other segments is 3M’s operaties. Het is bijna onmogelijk om een representatieve lijst van 3M’s industriële aanbod op te stellen, deels omdat het er zo veel zijn. Membraanschakelaar afstandhouders? Schuimfabrikanten? 3M maakt het allemaal. Het eerste is een laag die tussen andere lagen wordt aangebracht in bijvoorbeeld de toetsen van de cardio-apparaten in uw sportschool. Het laatste wordt gebruikt voor pakkingen en geluidsisolatie. Dit zijn producten die de meesten van ons als vanzelfsprekend beschouwen, maar het zijn wonderen der techniek.

Onder de veiligheidsactiviteiten van 3M vindt u geen producten, maar wel verbeteringen die producten functioneel maken, bijvoorbeeld de reflecterende folie op verkeersborden of de dakbedekkingskorrels die het interieur van uw huis geïsoleerd houden. 3Ms veiligheids- en industriële activiteiten maakten 36% uit van de totale netto-omzet van 3M in 2019.

3M’s Transportation and Electronics

3M’s echte genie is het toevoegen van waarde aan reeds verkoopbare producten die elders worden gemaakt. In plaats van computerschermen te maken, maakt 3M’s Transportation and Electronics-sector de glansfilters die ze afdekken. Voor inkjet printer cartridges levert 3M de flexibele circuits die in de cartridges zitten. Van stroomkabels tot drukgevoelige harsen, de meeste van 3M’s producten in de sector Vervoer en energie staan ver af van het dagelijks gebruik door de consument. Toch is 3M vanaf juli 2019 het toonaangevende bedrijf in de Verenigde Staten voor drukgevoelige tape, en produceert het bedrijf producten voor meer dan 25% van de Amerikaanse markt. Dit segment was goed voor 30% van de totale netto-omzet van het bedrijf voor 2019.

3M’s Healthcare Business

Unlike Transportation and Electronics, 3M’s Healthcare business includes recognizable items, such as surgical drapes and teeth whiteners. Maar zelfs in zo’n gespecialiseerd domein als de gezondheidszorg, heeft 3M nog steeds een breed gamma. Producten voor de gezondheidszorg omvatten alles van coderingssoftware en inhalators met dosering tot stethoscopen en artikelen voor persoonlijk gebruik. Die laatste categorie omvat “onzichtbare” tandbeugels, huidreinigers en antiseptisch schuim. Gezondheidszorg was goed voor 23% van de totale netto-omzet van 3M in 2019.

3M’s consumentenactiviteiten

Onverrassend genoeg omvatten de consumentenactiviteiten van 3M ook kantoorbenodigdheden. Dat is naast andere producten die u misschien niet associeert met het merk 3M, maar waarschijnlijk tegenkomt in het dagelijks gebruik, zoals aircofilters, verband, sponzen, douchekussens, en veel van de isolatieproducten die sneeuwlaarzen en winterjassen voeren. Minder prominent, maar even belangrijk, produceert 3M huishoudstaafjes voor het bepalen van het loodgehalte en roestvrijstalen plinten. Ondanks zijn omvang is de consumentenactiviteit het kleinste segment van 3M. De consumentenactiviteiten waren in 2019 goed voor bijna 16% van de totale netto-omzet van het bedrijf.

Grote doelen voor de toekomst

In de afgelopen jaren is 3M begonnen aan een grootschalige herschikking van zijn bedrijfsmodel, waarbij het van 40 verschillende bedrijfslijnen naar 23 is gegaan. In 2018 verkocht het bedrijf zijn communicatiemarktactiviteiten in een poging om verder te stroomlijnen. Beleggers mogen verwachten dat 3M in de toekomst aanpassingen zal blijven doorvoeren langs dezelfde lijnen. Tot 2023 heeft 3M financiële doelen, waaronder 8 tot 11% groei van de winst per aandeel en 3 tot 5% autonome omzetgroei.

Belangrijkste uitdagingen

3M’s unieke gevarieerde bedrijfslijnen zijn zowel een enorm voordeel als ook een uitdaging. In tegenstelling tot zeer gespecialiseerde bedrijven, concentreert 3M zijn inspanningen niet volledig op één gebied. Als gevolg daarvan is het productaanbod van 3M gediversifieerd en veerkrachtig in het licht van grote veranderingen op een bepaald gebied. Anderzijds, omdat 3M betrokken is bij de productie in zo veel verschillende industrieën, moet het veel harder werken om ervoor te zorgen dat zijn producten relevant blijven in veel kanalen.

Omdat veel van 3M’s producten aanvullende items zijn die zijn ontworpen om de prestaties of verkoopbaarheid van bestaande producten te verbeteren, is 3M onderhevig aan veranderingen in veel industrieën. 3M heeft ook te maken met concurrentie van een groot aantal rivalen, gezien zijn brede focus op verschillende bedrijfstakken. Evenzo zou een verandering in de wereldwijde economische omstandigheden de verkoop van 3M aanzienlijk kunnen verstoren. Met zoveel producten in zijn arsenaal, is 3M ook afhankelijk van duidelijke en gecontroleerde lijnen van componenten, compounds, distributie, en meer.

Een geschiedenis van succes

3M maakt sinds 1976 deel uit van de Dow Jones Industrial Average, wat langer is dan op vijf na alle andere 29 componenten van de index. Dat feit alleen al wijst op het formidabele vermogen van 3M om zich aan te passen aan veranderingen in een eindeloos milieu van creatieve destructie. Het bedrijf is gespecialiseerd in sectoren waarin weinig aspirant-nieuwkomers het geduld of het kapitaal hebben om marktaandeel op te bouwen. De winstcentra van 3M zijn ontelbaar.

Het meest recent heeft 3M gereageerd op de COVID-19 pandemie. Sinds januari 2020 heeft 3M de productie van N95-maskers verdubbeld tot 1,1 miljard per jaar in zijn wereldwijde productiefaciliteiten in de Verenigde Staten, Azië en Europa. 3M zal zijn capaciteit tegen 2021 nogmaals verdubbelen tot 2 miljard per jaar. 3M werkt ook samen met andere bedrijven om innovatieve oplossingen te ontwikkelen ter bescherming van werknemers in de gezondheidszorg en eerstehulpverleners.

Alles bij elkaar genomen, is het een veilige gok dat 3M nog steeds zal floreren als veel van de huidige Dow-onderdelen zijn gekomen en gegaan.