Localize em qualquer lugar da web, e você está obrigado a encontrar informações sobre como os dividendos afetam os acionistas. Os benefícios para os investidores incluem fluxos constantes de renda. Entretanto, uma parte importante que falta em muitas dessas discussões é o propósito dos dividendos e por que eles são usados por algumas empresas e não por outras.
Antes de começarmos a descrever as várias políticas que as empresas usam para determinar quanto pagar aos seus investidores, vamos analisar diferentes argumentos a favor e contra as políticas de dividendos.
Key Takeaways
- Dividendos representam a distribuição de lucros corporativos aos acionistas, com base no número de ações detidas na empresa.
- Os acionistas esperam que as empresas nas quais investem retornem lucros para eles, mas nem todas as empresas pagam dividendos.
- Algumas empresas mantêm lucros como lucros retidos que são destinados ao reinvestimento na empresa e seu crescimento, dando aos investidores ganhos de capital.
- As empresas em crescimento retêm lucros enquanto as empresas mais maduras recorrem ao pagamento de dividendos.
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Como e por que as empresas pagam os dividendos?
Argumentos Contra Dividendos
Alguns analistas financeiros acreditam que a consideração de uma política de dividendos é irrelevante porque os investidores têm a capacidade de criar dividendos “caseiros”. Estes analistas afirmam que o rendimento é alcançado pelos investidores ajustando a alocação dos seus activos nas suas carteiras.
Por exemplo, os investidores que procuram um fluxo de rendimento estável são mais propensos a investir em obrigações onde os pagamentos de juros não flutuam, em vez de uma acção que paga dividendos, onde o preço subjacente da acção pode flutuar. Como resultado, os investidores em títulos não se importam com a política de dividendos de uma determinada empresa porque seus pagamentos de juros de seus investimentos em títulos são fixos.
Outro argumento contra os dividendos afirma que pouco ou nenhum pagamento de dividendos é mais favorável para os investidores. Os apoiantes desta política apontam que a tributação sobre um dividendo é maior do que sobre um ganho de capital. O argumento contra os dividendos baseia-se na crença de que uma empresa que reinveste fundos (em vez de pagá-los como dividendos) aumentará o valor da empresa a longo prazo e, como resultado, aumentará o valor de mercado das ações. De acordo com os proponentes desta política, as alternativas de uma empresa para pagar o excesso de caixa como dividendos são as seguintes: realizar mais projetos, recomprar as próprias ações da empresa, adquirir novas empresas e ativos lucrativos e reinvestir em ativos financeiros.
Argumentos para Dividendos
Proponentes de dividendos apontam que um alto pagamento de dividendos é importante para os investidores porque os dividendos proporcionam certeza sobre o bem-estar financeiro da empresa. Tipicamente, as empresas que têm pago dividendos de forma consistente são algumas das mais estáveis nas últimas décadas. Como resultado, uma empresa que paga um dividendo atrai investidores e cria demanda por suas ações.
Dividendos também são atraentes para investidores que buscam gerar renda. No entanto, uma diminuição ou aumento na distribuição de dividendos pode afetar o preço de um título. O preço das ações de empresas que têm um longo histórico de pagamento de dividendos seria afetado negativamente se elas reduzissem suas distribuições de dividendos. Por outro lado, as empresas que aumentaram seus pagamentos de dividendos ou as empresas que instituíram uma nova política de dividendos provavelmente veriam valorização em suas ações. Os investidores também vêem o pagamento de dividendos como um sinal da força de uma empresa e como um sinal de que a administração tem expectativas positivas de lucros futuros, o que, mais uma vez, torna as ações mais atraentes. Uma maior demanda pelas ações de uma empresa aumentará seu preço. O pagamento de dividendos envia uma mensagem clara e poderosa sobre as perspectivas e desempenho futuros de uma empresa, e sua disposição e capacidade de pagar dividendos estáveis ao longo do tempo fornece uma sólida demonstração de solidez financeira.
Métodos de pagamento de dividendos
As empresas que decidem pagar um dividendo podem usar um dos três métodos descritos abaixo.
Residual
As empresas que usam a política de dividendos residuais optam por confiar no capital próprio gerado internamente para financiar quaisquer novos projetos. Como resultado, os pagamentos de dividendos podem sair do patrimônio líquido residual ou remanescente somente depois que todos os requisitos de capital do projeto forem atendidos.
Os benefícios desta política é que ela permite que uma empresa utilize seus lucros acumulados ou renda residual para investir de volta na empresa, ou em outros projetos lucrativos antes de devolver os fundos aos acionistas na forma de dividendos.
Como mencionado anteriormente, o preço das ações de uma empresa flutua com um dividendo crescente ou decrescente. Se a equipa de gestão de uma empresa não acredita que pode aderir a uma política de dividendos rigorosa com pagamentos consistentes, pode optar pelo método residual. A equipe gerencial é livre para buscar oportunidades sem ser constrangida por uma política de dividendos. No entanto, os investidores podem exigir um preço de ações mais alto em relação às empresas do mesmo setor que têm pagamentos de dividendos mais consistentes. Outra desvantagem do método residual é que ele pode levar a pagamentos de dividendos inconsistentes e esporádicos, resultando em volatilidade no preço das ações da empresa.
Estável
Segundo a política de dividendos estável, as empresas pagam dividendos de forma consistente a cada ano, independentemente das flutuações nos lucros. O valor do pagamento de dividendos é normalmente determinado através da previsão de lucros a longo prazo e do cálculo de uma porcentagem dos lucros a serem pagos.
A partir da política estável, as empresas podem criar uma relação de pagamento alvo, que é uma porcentagem dos lucros a serem pagos aos acionistas a longo prazo.
A empresa pode escolher uma política cíclica que fixa os dividendos em uma fração fixa dos lucros trimestrais, ou pode escolher uma política estável pela qual os dividendos trimestrais são fixados em uma fração dos lucros anuais. Em ambos os casos, o objectivo da política de estabilidade é reduzir a incerteza para os investidores e proporcionar-lhes rendimentos.
Híbrido
A abordagem final combina as políticas de dividendos residuais e estáveis. O híbrido é uma abordagem popular para as empresas que pagam dividendos. medida que as empresas experimentam flutuações do ciclo de negócios, as empresas que utilizam a abordagem híbrida estabelecem um dividendo definido, que representa uma porção relativamente pequena da renda anual e pode ser facilmente mantido. Além do dividendo definido, as empresas podem oferecer um dividendo extra pago somente quando a renda excede determinados benchmarks.
Conclusão
Se uma empresa decidir pagar dividendos, ela escolherá ou a política residual, estável ou híbrida. A política que uma empresa escolhe pode impactar o fluxo de renda para os investidores e a rentabilidade da empresa.