Um derivativo é um contrato financeiro que deriva seu valor de um ativo subjacente. O comprador concorda em comprar o ativo em uma data específica a um preço específico.

Derivados são frequentemente usados para mercadorias, tais como petróleo, gasolina ou ouro. Outra classe de ativo é a moeda, muitas vezes o dólar americano. Existem derivativos baseados em ações ou títulos. Outros ainda usam taxas de juros, como o rendimento da nota do Tesouro a 10 anos.

O vendedor do contrato não tem que possuir o ativo subjacente. Ele pode cumprir o contrato, dando ao comprador dinheiro suficiente para comprar o ativo ao preço prevalecente. Ele também pode dar ao comprador outro contrato derivativo que compensa o valor do primeiro. Isto torna os derivativos muito mais fáceis de negociar do que o próprio ativo.

Negociação de Derivativos

Em 2017, 25 bilhões de contratos de derivativos foram negociados. A atividade de negociação em futuros de taxas de juros e opções aumentou na América do Norte e Europa graças a taxas de juros mais altas. As negociações na Ásia diminuíram devido a uma diminuição nos futuros de commodities na China. Estes contratos valeram cerca de $532 trilhões.

A maioria das 500 maiores empresas do mundo usam derivativos para diminuir o risco. Por exemplo, um contrato de futuros promete a entrega de matérias-primas a um preço acordado. Desta forma, a empresa fica protegida se os preços subirem. As empresas também escrevem contratos para se protegerem de mudanças nas taxas de câmbio e nas taxas de juros.

Derivados tornam os fluxos de caixa futuros mais previsíveis. Eles permitem às empresas prever com mais precisão os seus lucros. Essa previsibilidade impulsiona os preços das ações. As empresas precisam então de menos dinheiro em caixa para cobrir emergências. Eles podem reinvestir mais em seus negócios.

A maioria das negociações de derivativos é feita por fundos de hedge e outros investidores para ganhar mais alavancagem. Os derivativos requerem apenas uma pequena entrada, chamada de “pagamento na margem”. Muitos contratos de derivativos são compensados, ou liquidados, por outro derivativo antes de chegar ao vencimento. Estes traders não se preocupam em ter dinheiro suficiente para pagar o derivativo se o mercado for contra eles. Se eles ganharem, eles descontam em.

OTC

Derivados que são negociados entre duas empresas ou traders que se conhecem pessoalmente são chamados de opções “over-the-counter”. Eles também são negociados através de um intermediário, geralmente um grande banco.

Bolsas

Uma pequena porcentagem dos derivativos do mundo são negociados em bolsas. Estas bolsas públicas estabelecem termos de contrato padronizados. Elas especificam os prêmios ou descontos sobre o preço do contrato. Esta padronização melhora a liquidez dos derivativos. Torna-os mais ou menos permutáveis, tornando-os assim mais úteis para hedging.

As bolsas também podem ser uma câmara de compensação, actuando como o verdadeiro comprador ou vendedor do derivado. Isso torna-o mais seguro para os traders, uma vez que eles sabem que o contrato será cumprido. Em 2010, o Dodd-Frank Wall Street Reform Act foi assinado em resposta à crise financeira e para evitar a assunção de riscos excessivos.

A maior bolsa é o CME Group. É a fusão entre a Chicago Board of Trade e a Chicago Mercantile Exchange, também chamada CME ou a Merc. Ela negocia derivativos em todas as classes de ativos.

Opções sobre ações são negociadas na NASDAQ ou na Chicago Board Options Exchange. Os contratos de futuros são negociados na Bolsa Intercontinental. Adquiriu a New York Board of Trade em 2007. Foca em contratos financeiros, especialmente de moeda, e contratos agrícolas, principalmente lidando com café e algodão. A Commodity Futures Trading Commission ou a Securities and Exchange Commission regulamenta essas bolsas. Organizações de Negociação, Organizações de Compensação e Organizações de Auto-Regulação da SEC têm uma lista de bolsas.

Tipos de Derivativos Financeiros

Os derivativos mais notórios são obrigações de dívida colateralizada. Os CDOs foram uma das principais causas da crise financeira de 2008. Estes agrupam dívidas como empréstimos automotivos, dívida de cartão de crédito ou hipotecas em um título. Seu valor é baseado no pagamento prometido dos empréstimos. Existem dois tipos principais. O papel comercial garantido por activos é baseado em dívida empresarial e de negócios. Os títulos garantidos por hipotecas são baseados em hipotecas. Quando o mercado imobiliário entrou em colapso em 2006, também o valor do MBS e depois o ABCP.

O tipo mais comum de derivativo é um swap. É um acordo de troca de um activo ou dívida por um activo semelhante. O objetivo é reduzir o risco para ambas as partes. A maioria deles são swaps de moeda ou de taxa de juros. Por exemplo, um trader pode vender ações nos Estados Unidos e comprá-las em uma moeda estrangeira para cobrir o risco cambial. Estes são OTC, portanto não são negociados em uma bolsa. Uma empresa pode trocar o fluxo de cupom de taxa fixa de um título por um fluxo de pagamento de taxa variável do título de outra empresa.

O mais infame destes swaps eram os swaps de inadimplência de crédito. Eles também ajudaram a causar a crise financeira de 2008. Eles foram vendidos para segurar contra a inadimplência de títulos municipais, dívida corporativa ou títulos garantidos por hipotecas. Quando o mercado de MBS entrou em colapso, não havia capital suficiente para pagar os detentores dos CDS. O governo federal teve que nacionalizar o American International Group. Graças ao Dodd-Frank, os swaps são agora regulados pelo CFTC.

Forwards são outro derivado OTC. Eles são acordos para comprar ou vender um ativo a um preço acordado em uma data específica no futuro. As duas partes podem personalizar o seu lote forward. Os forwards são usados para cobrir riscos em mercadorias, taxas de juros, taxas de câmbio ou ações.

Outro tipo influente de derivativo é um contrato de futuros. Os mais utilizados são os futuros de commodities. Destes, os mais importantes são os futuros sobre o preço do petróleo. Eles determinam o preço do petróleo e, em última instância, da gasolina.

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Outro tipo de derivativo simplesmente dá ao comprador a opção de comprar ou vender o ativo a um determinado preço e data.

Quatro Riscos de Derivados

Derivados têm quatro grandes riscos. O mais perigoso é que é quase impossível conhecer o valor real de qualquer derivado. É baseado no valor de um ou mais activos subjacentes. A sua complexidade torna-os difíceis de determinar o seu preço. Essa é a razão pela qual os títulos garantidos por hipotecas eram tão mortíferos para a economia. Ninguém, nem mesmo os programadores de computador que os criaram, sabiam qual era o seu preço quando os preços das casas caíram. Os bancos não estavam dispostos a negociá-los porque não os podiam valorizar.

Outro risco é também uma das coisas que os torna tão atraentes: a alavancagem. Por exemplo, os comerciantes de futuros só são obrigados a colocar 2% a 10% do contrato numa conta margem para manter a propriedade. Se o valor do activo subjacente cair, eles devem adicionar dinheiro à conta margem para manter essa percentagem até que o contrato expire ou seja compensado. Se o preço da mercadoria continuar a cair, a cobertura da conta de margem pode levar a enormes perdas. O U.S. Commodity Futures Trading Commission Education Center fornece muitas informações sobre derivativos.

O terceiro risco é a sua restrição de tempo. Uma coisa é apostar que os preços do gás vão subir. Outra coisa é tentar prever exatamente quando isso vai acontecer. Ninguém que comprou o MBS pensou que os preços da habitação iriam cair. A última vez que o fizeram foi a Grande Depressão. Eles também pensavam que estavam protegidos pelo CDS. A alavancagem envolvida significava que quando as perdas ocorriam, elas eram ampliadas em toda a economia. Além disso, eles eram desregulamentados e não eram vendidos em bolsas. Esse é um risco exclusivo dos derivativos OTC.

O último, mas não menos importante, é o potencial de golpes. Bernie Madoff construiu o seu esquema Ponzi sobre derivados. A fraude é galopante no mercado de derivativos. A consultoria CFTC lista os últimos golpes em futuros de commodities.

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