Podívejte se kamkoli na internet a určitě najdete informace o tom, jak dividendy ovlivňují akcionáře. Mezi výhody pro investory patří stálý tok příjmů. V mnoha těchto diskusích však chybí důležitá část, a to účel dividend a důvody, proč je některé společnosti používají a jiné ne.

Než začneme popisovat různé zásady, podle kterých společnosti určují, kolik mají svým investorům vyplácet, podívejme se na různé argumenty pro a proti dividendové politice.

Argumenty proti dividendám

Někteří finanční analytici se domnívají, že úvahy o dividendové politice jsou irelevantní, protože investoři mají možnost vytvářet „domácí“ dividendy. Tito analytici tvrdí, že příjmů lze dosáhnout tím, že investoři upraví alokaci aktiv ve svých portfoliích.

Například investoři, kteří hledají stálý zdroj příjmů, budou spíše investovat do dluhopisů, kde úrokové platby nekolísají, než do akcií vyplácejících dividendy, kde podkladová cena akcií může kolísat. V důsledku toho se investoři do dluhopisů nezajímají o dividendovou politiku konkrétní společnosti, protože jejich úrokové platby z investic do dluhopisů jsou fixní.

Další argument proti dividendám tvrdí, že malá nebo žádná výplata dividend je pro investory výhodnější. Zastánci této politiky poukazují na to, že zdanění dividend je vyšší než zdanění kapitálového zisku. Argument proti dividendám vychází z přesvědčení, že společnost, která reinvestuje finanční prostředky (místo aby je vyplácela jako dividendy), dlouhodobě zvyšuje hodnotu společnosti a v důsledku toho zvyšuje tržní hodnotu akcií. Podle zastánců této politiky má společnost k výplatě přebytečných peněžních prostředků ve formě dividend tyto alternativy: realizace dalších projektů, zpětný odkup vlastních akcií společnosti, akvizice nových společností a ziskových aktiv a reinvestice do finančních aktiv.

Argumenty pro dividendy

Zastánci dividend poukazují na to, že vysoká výplata dividend je pro investory důležitá, protože dividendy poskytují jistotu o finanční prosperitě společnosti. Společnosti, které trvale vyplácejí dividendy, jsou obvykle jedny z nejstabilnějších společností za posledních několik desetiletí. V důsledku toho společnost, která vyplácí dividendy, přitahuje investory a vytváří poptávku po svých akciích.

Dividendy jsou také atraktivní pro investory, kteří chtějí získat příjem. Snížení nebo zvýšení výplaty dividend však může ovlivnit cenu cenného papíru. Ceny akcií společností, které dlouhodobě vyplácejí dividendy, by byly negativně ovlivněny, kdyby snížily výplatu dividend. Naopak společnosti, které zvýšily výplatu dividend, nebo společnosti, které zavedly novou dividendovou politiku, by pravděpodobně zaznamenaly zhodnocení svých akcií. Investoři také považují výplatu dividend za známku síly společnosti a znamení, že vedení má pozitivní očekávání ohledně budoucích zisků, což opět zvyšuje atraktivitu akcií. Větší poptávka po akciích společnosti zvýší jejich cenu. Vyplácení dividend vysílá jasný a silný signál o budoucích vyhlídkách a výkonnosti společnosti a její ochota a schopnost vyplácet stabilní dividendy v průběhu času poskytuje solidní demonstraci finanční síly.

Metody vyplácení dividend

Společnosti, které se rozhodnou vyplácet dividendy, mohou použít jednu ze tří níže uvedených metod.

Zbytková

Společnosti, které používají politiku zbytkové dividendy, se rozhodnou spoléhat na interně vytvořený vlastní kapitál k financování všech nových projektů. V důsledku toho mohou být dividendy vypláceny ze zůstatkového nebo zbytkového vlastního kapitálu až poté, co jsou splněny všechny kapitálové požadavky projektu.

Výhody této politiky spočívají v tom, že umožňuje společnosti použít svůj nerozdělený zisk nebo zbytkový příjem k investicím zpět do společnosti nebo do jiných ziskových projektů, než vrátí prostředky zpět akcionářům ve formě dividend.

Jak již bylo uvedeno, cena akcií společnosti kolísá s rostoucí nebo klesající dividendou. Pokud se vedení společnosti nedomnívá, že může dodržovat přísnou dividendovou politiku s konzistentní výplatou, může se rozhodnout pro zbytkovou metodu. Manažerský tým může volně sledovat příležitosti, aniž by byl omezován dividendovou politikou. Investoři však mohou požadovat vyšší cenu akcií ve srovnání se společnostmi ve stejném odvětví, které mají konzistentnější výplatu dividend. Další nevýhodou reziduální metody je, že může vést k nekonzistentním a sporadickým výplatám dividend, což má za následek volatilitu ceny akcií společnosti.

Stabilní

Při stabilní dividendové politice vyplácejí společnosti dividendy konzistentně každý rok bez ohledu na výkyvy zisku. Výše výplaty dividend se obvykle určuje na základě prognózy dlouhodobých zisků a výpočtu procenta ze zisků, které má být vyplaceno.

Při stabilní politice mohou společnosti vytvořit cílový výplatní poměr, což je procento ze zisků, které má být dlouhodobě vyplaceno akcionářům.

Společnost může zvolit cyklickou politiku, která stanoví dividendy ve výši pevného podílu čtvrtletních zisků, nebo může zvolit stabilní politiku, při níž jsou čtvrtletní dividendy stanoveny ve výši podílu ročních zisků. V obou případech je cílem politiky stability snížit nejistotu investorů a zajistit jim příjem.

Hybridní

Poslední přístup kombinuje politiku reziduálních a stabilních dividend. Hybridní přístup je oblíbený u společností, které vyplácejí dividendy. Vzhledem k tomu, že u společností dochází k výkyvům hospodářského cyklu, společnosti, které používají hybridní přístup, stanoví pevnou dividendu, která představuje relativně malou část ročních příjmů a kterou lze snadno udržet. Kromě stanovené dividendy mohou společnosti nabídnout dodatečnou dividendu vyplácenou pouze tehdy, když příjmy překročí určité referenční hodnoty.

Sečteno a podtrženo

Pokud se společnost rozhodne vyplácet dividendy, zvolí buď zbytkovou, stabilní, nebo hybridní politiku. Politika, kterou společnost zvolí, může ovlivnit tok příjmů pro investory a ziskovost společnosti.

.