Finanční krize z konce roku 2000 je sice stále vzdálenější vzpomínkou, ale zanechala po sobě trvalé dědictví: neústupně nízké úrokové sazby u investičních nástrojů s nízkým rizikem a nízkou návratností. Sazby na spořicích účtech, fondech peněžního trhu a státních dluhopisech zůstávají na úrovni inflace nebo pod ní. Historicky nízké jsou samozřejmě i úrokové sazby spotřebitelských hypoték a úvěrů na nákup automobilů. Mnozí ekonomové se domnívají, že bez tohoto zadního větru by se americké ekonomice zdaleka tak dobře nedařilo.

Co to znamená pro lidi, kteří chtějí plánovat odchod do důchodu? První polovina roku 2010 byla pro akciové investory vyhledávající riziko dobrá, ale ne každý si může dovolit vsadit svou finanční budoucnost na růstové akcie. S přibývajícím věkem by měly stále větší část vašeho portfolia tvořit méně rizikové nástroje, jako jsou spořicí dluhopisy a dividendové akcie; i když jste jarní kuře, je rozumné alokovat část svých úspor do těchto cenných papírů.

Spořicí dluhopisy série I představují jedinečnou příležitost pro obecně konzervativní střadatele, kteří se nechtějí smířit s podinflačními výnosy svých investic.

Co jsou spořicí dluhopisy série I?

Spořicí dluhopisy série I jsou státní dluhopisy, což znamená, že patří mezi nejbezpečnější investice. Ministerstvo financí je popisuje jako „likvidní spořicí produkty s nízkým rizikem“. I když neexistuje nic takového jako zcela bezpečná investice, stojí za zmínku, že vláda USA nikdy nesplnila své závazky vůči držitelům dluhopisů.

Na rozdíl od pokladničních poukázek nemají dluhopisy série I frustrující dlouhou dobu splatnosti ani vysoké minimální investiční požadavky. Na druhou stranu nenabízejí konkurenceschopné výnosy jako mnohé komunální dluhopisy investičního stupně. Jako bezkupónové investice certifikáty série I nevydávají úrok v pravidelných výplatách; místo toho se úrok, který každý cenný papír nabývá, připočítává k jeho hodnotě při výplatě. Při prodeji dluhopisu série I obdržíte jednorázovou částku, která zahrnuje částku jistiny a všechny naběhlé úroky.

Dluhopisy série I se obvykle drží nejméně pět let, ale lze je vyplatit dříve, pokud jste ochotni zaplatit malou pokutu. Jejich úrokové sazby se určují kombinací „pevné“ a „inflační“ sazby, čímž se získá „složená“ sazba. Když si koupíte dluhopis, uzamknete si pevnou sazbu – v současnosti stanovenou na 0,2 % – na celou dobu jeho platnosti, zatímco inflační sazba se mění každých šest měsíců, v květnu a listopadu. Současná složená sazba je stanovena na 1,38 %.

Rozdíl mezi spořicími dluhopisy EE a I

Dluhopis série I je často srovnáván se spořicím dluhopisem série EE, dalším netradičním nástrojem státní pokladny. Oba jsou vydávány v mnohem menších tranších než tradiční pokladniční poukázky; dluhopisy I a EE lze koupit již za 25 USD. Po překročení hranice 25 USD lze oba typy dluhopisů nakupovat v krocích po jednom centu. I-dluhopisy i EE-dluhopisy nabízejí podobné daňové výhody.

Nejvýraznější praktický rozdíl mezi spořicími dluhopisy EE a I se týká jejich úrokových sazeb. Zatímco sazby I-dluhopisů se vypočítávají přičtením předem stanovené pevné sazby k proměnlivé míře inflace, která se každých šest měsíců upravuje v závislosti na indexu spotřebitelských cen pro městské spotřebitele (CPI-U), EE-dluhopisy vydané po roce 2005 nabízejí pevné sazby výnosu, které jsou konkurenceschopné s převažujícími sazbami pětiletých státních dluhopisů.

Další bod rozdílu: Ministerstvo financí přestalo prodávat papírové dluhopisy EE. Pokud chcete vlastnit dluhopisy série EE, musíte je zakoupit prostřednictvím internetového portálu TreasuryDirect ministerstva financí a držet je v zabezpečené elektronické podobě. Stále je možné, aby si fyzické osoby zakoupily papírové dluhopisy I za své vrácené daně. U dluhopisů EE to nelze.

Základní struktura

Spořicí dluhopisy série I jsou nízkorizikové, relativně málo úročené nástroje, které jsou určeny k držení po dobu několika let. Pokud je jistina vašeho dluhopisu 5 000 USD, dostanete při prodeji 5 000 USD plus úrok bez ohledu na to, co se v mezidobí na trhu s dluhopisy stalo.

Úrokové sazby

Složená úroková sazba dluhopisu I se vypočítává ze dvou částí:

• Pevná sazba. Tato sazba se vypočítává pololetně, vždy v první pracovní dny v květnu a listopadu. Při koupi dluhopisu I-bond však zůstává fixní sazba v platnosti po celou dobu platnosti dluhopisu. V současné době je stanovena na 0,2 %, ale v minulosti byla mnohem vyšší.
• Variabilní inflační sazba. Tato sazba se rovněž mění pololetně, v květnu a listopadu. Změny této sazby mají vždy vliv na vydané dluhopisy, takže držitelé dluhopisů mohou očekávat, že se jejich složená sazba změní dvakrát ročně. Variabilní sazba se rovná míře změny CPI-U za předchozích šest měsíců. V současné době je tato míra změny 0,59 %.

Pro stanovení aktuální složené úrokové sazby používá ministerstvo financí následující vzorec:

složená sazba =

V současné době vypadá tato rovnice takto:

= .02 + ,0118 + 0,0000118 = ,0138 = 1,38 %

Díl úroků za předchozí měsíc se připisuje k existujícímu zůstatku dluhopisu I k prvnímu dni každého měsíce, ale uvedený úrok se skládá pouze pololetně. Jinými slovy, papírová hodnota dluhopisu se každý měsíc zvyšuje, ale odráží to pouze připsání jedné šestiny úroku za předchozí období.

Toto uspořádání má zvýšit likviditu těchto cenných papírů a zatraktivnit měsíční odkupy. Při současných úrokových sazbách by se nominální hodnota Vašeho dluhopisu – plus všechny úroky, které nashromáždil před posledním datem složení – zvýšila přibližně o 0,12 % měsíčně.

Splatnost, umoření a další omezení

Před nákupem cenného papíru je důležité porozumět jeho omezením a limitům. Držitelé dluhopisů typu I musí mít na paměti následující otázky:

• Omezení nákupu. V současné době můžete v kalendářním roce nakoupit elektronické I-dluhopisy v celkové hodnotě 10 000 USD. Pokud chcete za vrácené daně nakoupit papírové I-dluhopisy, budete omezeni na celkový nákup v hodnotě 5 000 USD za rok. Při jednom nákupu musíte nakoupit dluhopisy v hodnotě alespoň 25 USD.
• Doba splatnosti. I-dluhopisy mají zpočátku splatnost 20 let od data emise, ale ministerstvo financí nabízí držitelům dluhopisů možnost prodloužit jejich splatnost o dalších 10 let.
• Splacení. Dluhopis typu I musí být držen nejméně 12 po sobě jdoucích měsíců; vláda jednoduše neumožňuje držitelům dluhopisů umořit jejich cenné papíry před uplynutím této doby. Dluhopis splacený před uplynutím pěti let ztrácí tři měsíce naběhlých úroků, což je srovnatelné se sankcí u mnoha CD. Investoři mohou elektronické dluhopisy I splatit prostřednictvím portálu TreasuryDirect Ministerstva financí USA. Mnoho bank rádo odkoupí papírové dluhopisy I. Tyto cenné papíry jsou osvobozeny od některých druhů daní.

Daňové otázky

Z úrokových plateb I-dluhopisů musíte platit federální daň z příjmu, ale tyto nástroje jsou osvobozeny od státních a místních daní z příjmu. Pokud dluhopisy obdržíte darem nebo dědictvím, můžete být povinni zaplatit federální a/nebo státní daň darovací, daň z nemovitosti nebo spotřební daň z jejich úroků.

Pokud své dluhopisy použijete na financování výdajů na vzdělání svého dítěte (nebo jiné závislé osoby), můžete se vyhnout federální dani z příjmu. Jistinu a úroky z dluhopisů musíte použít na způsobilé výdaje, včetně školného a poplatků za studium, a vámi vybraná vysokoškolská instituce musí mít nárok na federální úvěrovou pomoc. Bez ohledu na to, zda dluhopisy použijete k financování vzdělání svého dítěte nebo svého vlastního, musíte být v době nákupu dluhopisů starší 24 let, abyste měli nárok na daňové zvýhodnění; na dluhopisy zakoupené před dovršením 24 let se v žádném případě nevztahuje daňové zvýhodnění související se vzděláním. V neposlední řadě musíte splňovat určité příjmové požadavky.

Jelikož jsou dluhopisy typu I dlouhodobou investicí, může mít způsob vykazování úrokových plateb vliv na vaše celkové daňové zatížení. Existují dva způsoby, jak to provést:

• Akruální metoda. Ta vám umožňuje vykazovat úroky každého dluhopisu v ročních přírůstcích za každý rok mezi datem emise a datem splatnosti. Pokud například držíte dluhopis od srpna 2014 do října 2024, zaplatíte daň ze všech 11 výnosů za toto období. Akruální metoda vás ušetří velkého daňového účtu v době splatnosti, ale způsobí, že budete muset zaplatit daň z výnosů, ke kterým ještě nemáte přístup.
• Metoda cash-out. Namísto vykazování úrokových příjmů v ročních splátkách vám tato metoda umožňuje vyčkat do data splatnosti a vykázat celý úrokový příjem jednorázově. Budete zdaněni federální sazbou daně z příjmu v roce, ve kterém jste dluhopis splatili – ve výše uvedeném příkladu v roce 2024, nikoli v roce 2014.

Podmínky způsobilosti

Historicky byly spořicí dluhopisy série I vyhrazeny výhradně pro individuální kupující. V roce 2009 byla pravidla pro vlastnictví dluhopisů I zmírněna tak, aby se k nim mohla připojit většina korporací – včetně společností s ručením omezeným a S-korporací, stejně jako většina trustů a partnerství. Tento typ cenného papíru nyní představuje klíčové zajištění proti inflaci pro mnoho malých podniků, které nemají přístup k výhodným úvěrovým podmínkám.

I-dluhopisy jsou dostupné každému, kdo splňuje alespoň jedno z těchto kritérií:

Tato poslední skupina oprávněných osob je téměř jedinečná. Na rozdíl od většiny ostatních cenných papírů, včetně akcií, podnikových dluhopisů a pokladničních poukázek, mohou nezletilé osoby vlastnit dluhopisy typu I přímo, aniž by využívaly svěřenský fond jako prostředníka. Nezletilí sice nemohou přímo nakupovat dluhopisy pomocí svých vlastních účtů TreasuryDirect, ale mohou použít svěřenecké účty, které jsou propojeny s hlavními účty jejich opatrovníků.

Svěřenci musí skutečně stisknout spouštěcí tlačítko při nákupu dluhopisů, ale každý dluhopis je uložen přímo na svěřenecký účet nezletilého. Nic samozřejmě nebrání tomu, aby nezletilí byli v místnosti, když jejich opatrovníci tyto nákupy provádějí – rodiče, kteří chtějí své děti seznámit s jinými finančními nástroji, než jsou běžné a spořicí účty, mohou toto rozhraní využít jako vzdělávací nástroj.

Výhody spořicích dluhopisů série I

Ochrana proti inflaci

I-dluhopisy se mohou pochlubit zabudovaným zajištěním proti inflaci. Když jsou úrokové sazby nízké, není toto zajištění nijak velkolepé – od roku 2010 přesáhla úprava inflace vázaná na index spotřebitelských cen 2 % pouze v jednom šestiměsíčním období. Po většinu této doby se drží hluboko pod 2 %. Na druhou stranu roční míra inflace nepřekročila 2 % od poloviny roku 2000.

I když dluhopisy I nepřekonávají inflaci s velkým náskokem, skutečnost, že jejich sazby kolísají v reakci na inflační tlaky na místě, je velký problém. Porovnejte tuto zabudovanou ochranu s ochranou desetiletých pokladničních poukázek. V současné době je výnos desetileté pokladniční poukázky přibližně 2,7 %. To je výrazně nad současnou mírou inflace 1,6 %, ale co se stane, když inflace za dva roky vyskočí na 5 % a zůstane tam následujících osm let? Po dobu posledních osmi let své splatnosti by 2,7% T-bill v tomto hypotetickém příkladu vykazoval výnos očištěný o inflaci ve výši -2,3 %. Mezitím by dluhopisy typu I vydané během tohoto prodlouženého období zvýšené inflace vykazovaly vyšší úrokové sazby, které by držely krok s tempem růstu cen a možná by ho i překračovaly.

Protože sazby tohoto nástroje jsou navrženy tak, aby rostly v reakci na inflační tlaky – bez ohledu na sazby převládající v době emise – i dluhopisy zakoupené před zmíněným obdobím inflace by byly chráněny před prudkým růstem cen. Naproti tomu kupci pokladničních poukázek jsou po dobu desetileté životnosti svého dluhopisu odkázáni na stejnou úrokovou sazbu bez ohledu na to, co se během této doby stane se spotřebitelskými cenami. Pro konzervativní investory je volba jasná: dluhopis chráněný proti inflaci, ale stále bezpečný, jako je dluhopis série I, nabízí významné výhody oproti cenným papírům s pouze pevnou úrokovou sazbou, jako jsou desetileté pokladniční poukázky.

Jasné daňové výhody

Protože jsou vydávány federální vládou, nepodléhají dluhopisy série I státním ani místním daním. Flexibilní způsoby daňového vykazování – akruální a cash-out – vám navíc umožňují zvolit si způsob zdanění úrokových příjmů. Pokud se například chcete vyhnout velkému daňovému účtu za rok, ve kterém dluhopisy splatíte, můžete použít akruální metodu a rozložit náklady na více let. Pokud raději nechcete platit daň z příjmu, ke kterému ještě nemáte přístup – koneckonců úroky z dluhopisů I jsou pololetně vraceny zpět do jmenovité hodnoty dluhopisů – můžete tuto bolest odložit pomocí metody cash-out.

Majitelé dluhopisů I, kteří použijí splátky jistiny a úroků z dluhopisů na pokrytí způsobilých výdajů na vzdělání, se mohou vyhnout federálnímu zdanění, pokud splňují určité příjmové požadavky a dluhopisy zakoupí po dovršení 24 let věku.

Dlouhodobé zajištění

Dluhopisy I jsou kryty plnou vírou a úvěrem federální vlády. To samo o sobě by mělo být pádným argumentem pro jejich bezpečnost, ale jejich splatnost nabízí další vrstvu zabezpečení. I-dluhopisy – s jejich ročním nákupním limitem 10 000 USD – jednoduše nelze nakupovat v dostatečně velkých tranších, aby přilákaly institucionální kupce, tvůrce trhu nebo jiné hráče, kteří by mohli působit destabilizujícím způsobem.

Krátkodobí prodejci, kteří se zabývají dluhopisy, se I-dluhopisům vyhýbají ve prospěch nástrojů s volnějšími nákupními limity; povinná 12měsíční doba držení drží krátkodobé investory mimo tento prostor. Jako kupující dluhopisů I se nemusíte obávat, že by Vám hráči vyhledávající riziko zničili pečlivě připravené investiční plány.

Flexibilita a likvidita

Na rozdíl od běžných státních dluhopisů, podnikových dluhopisů a některých dalších cenných papírů s pevným výnosem jsou spořicí dluhopisy série I flexibilní a zároveň likvidní. Důkazem toho prvního je nejnižší minimální nákupní hodnota tohoto nástroje ve výši 25 USD a minimální nákupní přírůstky ve výši jednoho centu. Potvrzením druhé možnosti je relativně krátká dvanáctiměsíční doba držení a přijatelná tříměsíční úroková sankce pro krátkodobé držení. Každý dluhopis typu I má dvacetiletou dobu splatnosti a volitelné desetileté prodloužení, ale tyto údaje jsou pouhým měřítkem – neměli byste se cítit zavázáni držet své dluhopisy desítky let.

Výhody v oblasti vzdělávání

Pokud se zavážete použít své dluhopisy typu I k financování určitých vzdělávacích aktivit, můžete se vyhnout federálnímu zdanění svých příjmů. K tomu musíte prokázat, že vám v době nákupu dluhopisů bylo alespoň 24 let a že jste uvedené příjmy vynaložili na způsobilé výdaje na vzdělání pro sebe, své závislé osoby nebo manžela/manželku. Mezi ně obvykle patří:

Tyto daňové úlevy se obvykle nevztahují na náklady na učebnice, poplatky za aktivity, výdaje na ubytování a stravování, sportovní aktivity a další nepodstatné výdaje.

Nevýhody spořicích dluhopisů série I

Roční limity nákupu

Pokud doufáte, že své životní úspory přesunete do konzervativnějšího typu cenného papíru, budete se muset poohlédnout jinde. Ministerstvo financí omezuje pro individuální držitele elektronické nákupy dluhopisů I na 10 000 USD ročně a nákupy papírových dluhopisů na pouhou polovinu této částky. Pokud jste typický střadatel, je to pravděpodobně dost na to, aby to posloužilo jako značná, ale ne neúměrná část vašeho portfolia.

Pro srovnání, nákupy elektronických TIPS – Treasury Inflation-Protected Securities, které se úročí pevnou sazbou, jež obvykle převyšuje míru inflace – jsou pro jednotlivce omezeny na 5 milionů dolarů za aukci. Tento horní limit je samozřejmě pro řadové investory nedostupný, ale vzdálenost mezi 10 000 USD a 5 miliony USD je velká. Prakticky neomezený nákupní strop může mít své využití pro střadatele, kteří si mohou dovolit odkládat více než 10 o00 dolarů ročně.

Omezení vzdělávacího využití

I-bondy jsou užitečné pro střadatele na vysoké škole, ale jejich daňové zvýhodnění v oblasti vzdělávání s sebou nese určitá omezení. Abyste se vyhnuli federálnímu zdanění dluhopisů zakoupených za tímto účelem, musíte mít na paměti tato upozornění:

• I-dluhopisy zakoupené před 24. narozeninami automaticky podléhají federálnímu zdanění. Dluhopisy zakoupené před tímto datem můžete použít k financování vzdělání svého dítěte, ale při zpětném odkupu musíte zaplatit daně, takže k tomu není žádný pádný důvod. Po 24. narozeninách můžete nákup dluhopisů typu I odložit na nezdaněné školné pro své dítě nebo zákonného zástupce. I-dluhopisy si můžete koupit i na financování vlastního vzdělání, ale musí být registrovány na vaše jméno. A opět musíte příslušné dluhopisy zakoupit po dovršení 24 let věku.
• Pokud prostředky z I-dluhopisů nepoužijete na školné během kalendářního roku, ve kterém jste je odkoupili, přijdete o daňové výhody. Jinými slovy, se splacením dluhopisů I určených na vzdělávání byste měli počkat, dokud skutečně neobdržíte účet za školné.
• Jste-li manželé, musíte podat společné daňové přiznání, abyste měli nárok na tyto daňové výhody v oblasti vzdělávání.
• Vámi zvolená vysokoškolská instituce musí mít nárok na federální garantovaný program studentských půjček a další formy federální finanční pomoci.
• Váš příjem nesmí překročit limity stanovené ministerstvem financí. Tyto hodnoty se mění každý daňový rok, ale obecně jsou stanoveny nad hodnotou mediánu příjmu pro jednotlivce i pro společně podávající osoby.

Relativně nízké výnosy

Ačkoli je výnosová síla dluhopisů série I chráněna proti inflaci, tyto cenné papíry z vás boháče neudělají. Při inflaci na historických minimech dosahují dluhopisy I v současné době ročního výnosu 1,38 %. To je jen o něco málo více než polovina výnosu desetileté pokladniční poukázky, která je často považována za měřítko pro cenné papíry s pevnou úrokovou sazbou a nízkým rizikem.

Oproti pokladničním poukázkám je ochrana dluhopisů I proti inflaci opět výhodou. Navíc aktuální sazby pětiletých CD nabízených prostřednictvím online institucí, jako jsou Ally Bank a GE Capital Bank, jsou o něco vyšší: 1,60 %, resp. 2,10 %.

Žádný nabídkový rámec pro investory

Když kupujete I-dluhopis, víte, co dostáváte. Pro některé investory je to pravděpodobně dobrá věc. Pro jiné to vynechává podstatnou část investiční skládačky: motiv zisku. Protože při počátečním nákupu dluhopisu typu I nemůžete licitovat a nemůžete se spoléhat na kolísání hodnoty, abyste si zvýšili marži, slouží vám úroková sazba dluhopisu jako jediný zdroj výnosu. I když složka uvedené úrokové sazby očištěná o inflaci nabízí určitou příležitost k růstu, neměli byste očekávat závratné výnosy.

Naproti tomu u elektronických TIPS můžete dražit, co hrdlo ráčí. Pro běžné investory je nabídka na TIPS nesoutěžní; musíte přijmout sazbu, kterou na začátku každé aukce určí ministerstvo financí. Stejně jako sazby I-bondů se však i sazby TIPS vypočítávají podle převládající míry inflace. Lepší je, že nekonkurenční systém nabídek zaručuje, že obdržíte přesně takový cenný papír a v přesně takovém množství, jaké jste požadovali. Zkušenější investoři vás nebudou vytlačovat.

Jak investovat

Existují dva způsoby, jak nakoupit a držet spořicí dluhopisy série I:

TreasuryDirect je spravován Ministerstvem financí USA a je k dispozici nepřetržitě. Při nákupu prostřednictvím tohoto portálu souhlasíte s tím, že místo staromódního dluhopisového certifikátu přijmete zabezpečený online účet. Nezískáte sice uspokojení z toho, že držíte cenný kus papíru, ale také se nemusíte obávat, že byste o svůj dluhopis přišli. (Ačkoli jako registrované cenné papíry není možné dluhopisy I ztratit – po ověření vaší totožnosti a nákupní historie vám ministerstvo financí ztracené certifikáty ochotně nahradí.)

Pokud chcete v průběhu roku nakoupit více dluhopisů malé hodnoty, TreasuryDirect vám také umožní nastavit plán opakovaných nákupů nebo si pořídit elektronické dluhopisy přímo prostřednictvím programu srážek ze mzdy známého jako Payroll Savings Plan. Ani jeden z těchto nástrojů není k dispozici držitelům papírových dluhopisů, ale fyzické osoby mohou nakupovat jak elektronické, tak papírové dluhopisy I za federální daňové náhrady.

Závěrečné slovo

Spořicí dluhopisy série I nabízejí působivé daňové výhody, slušné míry výnosu u garantovaných investic a určitou ochranu proti inflaci. Jsou také flexibilní, likvidní a snadno se nakupují nebo prodávají. Na druhou stranu jsou dluhopisy I spojeny s frustrujícími omezeními, která mohou odradit zkušené investory nebo lidi, kteří mají spoustu peněz k dispozici.

Podtrženo a sečteno: Dluhopisy nejsou pro každého, ale ve vyváženém, v zásadě konzervativním portfoliu hrají důležitou roli. Pokud si myslíte, že mají smysl pro vaše potřeby, zkuste je – není to tak, že byste na tom prodělali.

Měli jste někdy ve svém portfoliu spořicí dluhopisy série I? Doporučili byste tuto třídu investic ostatním?“

.