Tilaa How To Reopen, viikoittainen uutiskirjeemme siitä, mitä tarvitaan liiketoiminnan uudelleenkäynnistämiseen pandemian keskellä.

PERJANTAISEN U.S. Työllisyysraportin perjantainen hämmästys aaltoilee yhä talouspiireissä, politiikassa ja rahoitusmarkkinoilla.

Palkkasummien 2,5 miljoonan lisäys ja työttömyysasteen lasku – vaikkakin edelleen taivaallisen korkeaan 13,3 prosenttiin – hämmensi odotukset molempien mittareiden uudesta jyrkästä heikkenemisestä.

Sen lisäksi, miten ekonomistit mokasivat ennusteet, raportti on herättänyt monia muita kysymyksiä, alkaen siitä, miten luvut sovitetaan yhteen työttömien hakemuksia koskevien lukujen kanssa, joiden mukaan noin 9 miljoonaa ihmistä haki lisää työttömyysvakuutusetuuksia, siihen, mitä tehdä työvoimaministeriön toistuvasta tiedonkeruuongelmasta, ja siihen, kuinka monta työpaikkaa liittovaltion palkkaturvapoliittinen suojeluohjelma todellisuudessa pelasti.

Alempana yritämme vastata joihinkin näistä kysymyksistä:

Odota, onko todellinen työttömyysaste 16 prosenttia?

Kyllä. Kuten Bureau of Labor Statistics yksityiskohtaisesti selvitti, kyselytutkimuksen tekijät luokittelivat paljon ihmisiä – noin 5 miljoonaa – virheellisesti työllisiksi, mutta poissa töistä, sen sijaan että he olisivat olleet työttömiä tilapäisen lomautuksen vuoksi. Jos nämä ihmiset olisi laskettu työttömiksi, työttömyysaste olisi oikaistuna ollut noin 3 prosenttiyksikköä korkeampi – eli noin 16 %.

Huhtikuun raportissa sanottiin, että työttömyysaste olisi ollut lähes 5 prosenttiyksikköä korkeampi – eli lähes 20 %. Molemmat väitteet pitävät siis paikkansa: työttömyysaste laski toukokuussa, ja todellinen (epävirallinen) työttömyysaste oli molempina kuukausina annettua lukua korkeampi.

Työllisyysraportti osoitti 21 miljoonaa amerikkalaista työttömäksi, mutta viikoittaisen työttömyyshakemusraportin mukaan 30 miljoonaa hakee jatkuvaa työttömyyskorvausta kaikissa ohjelmissa. Mistä johtuu?

Ei se oikeasti ole 21 miljoonaa, vaikka se onkin virallinen luku. Jos lukuja oikaistaan edellä kuvatun virheellisen luokittelun vuoksi, työttömien todellinen määrä on lähempänä 26 tai 27 miljoonaa, työpaikkasivusto Indeedin taloustutkimusjohtajan Nick Bunkerin mukaan.

Okei, olemme siis edelleen 3 tai 4 miljoonaa jäljessä. Mikä selittää loput kuilusta?

Mahdollisuuksia on useita.

Ensiksikin monet osavaltiot ovat luopuneet vaatimuksesta, jonka mukaan työttömyyskorvauksen saaminen edellyttää työnhakua. Jos ihmiset eivät kuitenkaan etsi töitä, BLS ei yleensä laske heitä työttömiksi – sen sijaan heitä pidetään ”työvoiman ulkopuolella olevina”, ja tällaisia ulkopuolisia on edelleen 6,7 miljoonaa enemmän kuin ennen pandemiaa. Työntekijät, jotka odottavat, että heidät kutsutaan takaisin tilapäisestä lomautuksesta, lasketaan työttömiksi riippumatta siitä, ovatko he osallistuneet erityiseen työnhakutoimintaan vai eivät.

Toinen mahdollinen syyllinen on myös se, että monet itsenäisistä ammatinharjoittajista ja keikkatyöntekijöistä, jotka ovat työttömänä ja jotka ovat liittovaltion uusien pandemian aikaisten työttömyyskorvausten piirissä, ovat 10. Päinvastoin.7 miljoonaa ihmistä 16. toukokuuta päättyneellä viikolla – luokitellaan joksikin muuksi kuin työttömiksi, sanoo Betsey Stevenson, Michiganin yliopiston ekonomisti ja Yhdysvaltain työministeriön entinen pääekonomisti.

”On vaikea sanoa, miten heidät koodattaisiin BLS:n tutkimuksessa, mutta laskisin heidät tilapäisesti lomautetuiksi”, Stevenson sanoi. ”Mutta kun otetaan huomioon työttömyyden lasku ja ne luvut, jotka BLS:n kysely kaappaa, arvelen, että monia 10,7 miljoonasta ei ole laskettu työttömiksi.”

Onko mahdollista, että BLS:n kysely ei ollut täysin väestöä edustava?

Kyllä. Vaikka on totta, että vastausprosentit sekä toimipaikkatutkimuksessa – joka tuottaa palkkasumman – että kotitaloustutkimuksissa olivat alhaisemmat kuin ennen pandemiaa, BLS:n mukaan molemmat tutkimukset täyttivät tarkkuutta ja luotettavuutta koskevat standardit.

Siltikin Stevenson sanoi, että alhaiset vastausprosentit ”voivat aiheuttaa ongelmia, koska ne eivät todennäköisesti ole satunnainen otos kadonneista ihmisistä”. Jos ne eroavat toisistaan tärkeillä tavoilla, jotka eivät näy tiedoissa, BLS ei olisi pystynyt kompensoimaan niitä riittävästi.”

Mikä on ADP:n raportti, jonka mukaan yritykset vähensivät 2,8 miljoonaa työpaikkaa?

Monet taloustieteilijät jättävät huomiotta ADP:n luvut, jotka perustuvat palkanlaskentayhtiön asiakasrekistereihin, koska ne ovat epäluotettava ennustaja hallituksen työpaikkaraportille, joka tulee tyypillisesti kahta päivää myöhemmin. Mutta Mark Zandi, ADP-raportin kokoavan Moody’s Analyticsin pääekonomisti, sanoi, että ADP:n luku antaa itse asiassa paremman kuvan toukokuun työmarkkinoiden todellisuudesta BLS:n tutkimusviikolla kuin BLS:n luku itsessään.

Itse asiassa liittovaltion keskuspankin tutkimuspaperissa vuodelta 2019 todettiin, että BLS:n palkkalukujen ja ADP:stä johdetun sarjan yhdistäminen voisi tulla lähemmäs todellista työllisyystilannetta. On siis mahdollista, että toukokuun totuus oli jossain ADP:n ja BLS:n lukujen välissä.

Mitä siis todella tapahtui työmarkkinoilla toukokuussa?

Valvottavasti kaksi asiaa, olettaen, että BLS:n tilannekuva vastaa todellisuutta: epätavallisen suuri määrä ihmisiä kutsuttiin takaisin tai palkattiin palvelukseen ja epätavallisen suuri – mutta pienempi – määrä ihmisiä menetti työnsä.

”Näimme valtavasti vaihtelua”, sanoi Erica Groshen, presidentti Barack Obaman nimittämä BLS:n entinen komissaari.

Taloustieteilijät ovat saattaneet erityisesti aliarvioida niiden ihmisten määrän, jotka palkattiin uudelleen PPP-tukiohjelman puitteissa. Holly Wade, pienyritysryhmän National Federation of Independent Businessin tutkimus- ja politiikka-analyysin johtaja, sanoi, että toukokuun puolivälissä jäsenille tehdyssä kyselyssä 73 prosenttia jäsenistä ilmoitti palkanneensa tai säilyttäneensä työntekijöitä nimenomaan PPP-ohjelman ansiosta.

Groshen varoitti myös siitä, että viikoittaiset työttömyyshakemusluvut, jotka tuottaa Yhdysvaltain työvoimaministeriön eri virasto, eivät välttämättä ole suoraan vertailukelpoisia indikaattorina kuukausittaisten työllisyystutkimusten kanssa, vaikka ne ovatkin merkityksellisiä BLS:ssä.

Joka tapauksessa, vaikka toukokuussa tapahtui jonkin verran parannusta, työttömyysaste on edelleen erittäin korkea – paljon korkeampi kuin missään suuressa lamassa – ja taloudellinen toimeliaisuus ei ole lähelläkään sitä, missä se oli ennen pandemiaa.

”Vaikka Yhdysvaltojen työmarkkinat osoittavat joitakin merkkejä siitä, että ne ovat toipumassa koronavirusshokista, ne ovat kuitenkin edelleen melko surkeassa tilassa”, Indeedin Bunker sanoi.

Lisää pakollista talouskeskustelua Fortunesta: