Sijoittajakäyttäytymistä tutkivan ja sijoittajien markkinatuottoja analysoivan Dalbar Inc:n tutkimustulokset osoittavat johdonmukaisesti, että keskivertosijoittaja ansaitsee keskimääräistä alhaisemmat tuotot.

Kahdellakymmenellä 31.12.2015 päättyneellä 20-vuotiskaudella S&P 500 -indeksi ansaitsi keskimäärin 9,85 % vuodessa. Aika houkutteleva historiallinen tuotto. Keskimääräinen osakerahastosijoittaja ansaitsi markkinatuoton vain 5,19 %.

Miksi näin?

Sijoittajien käyttäytyminen on epäloogista ja perustuu usein tunteisiin. Tämä ei johda viisaisiin pitkän aikavälin sijoituspäätöksiin. Seuraavassa on katsaus muutamiin tyypillisiin rahaa menettäviin liikkeisiin, joita keskivertosijoittajat tekevät.

Ostaminen korkealle

Tutkimus toisensa jälkeen osoittaa, että kun osakemarkkinat nousevat, sijoittajat laittavat niihin enemmän rahaa. Ja kun ne laskevat, he vetävät rahaa pois. Tämä muistuttaa sitä, että juokset ostoskeskukseen aina, kun jonkin tavaran hinta nousee, ja palautat tavaran, kun se on myynnissä – mutta palautat sen kauppaan, joka antaa sinulle takaisin vain myyntihinnan. Tämä epärationaalinen käyttäytyminen aiheuttaa sen, että sijoittajien markkinatuotot ovat huomattavasti alhaisemmat kuin osakemarkkinoiden historialliset tuotot

Mikä saa sijoittajat osoittamaan näin huonoa harkintakykyä? Loppujen lopuksi 9 prosentin tuotolla rahasi kaksinkertaistuvat kahdeksan vuoden välein. Suorituskyvyn jahtaamisen sijaan olisit voinut yksinkertaisesti ostaa yhden indeksirahaston ja ansaita huomattavasti korkeamman tuoton.

Ylireagoiminen

Ongelma on se, että ihmisen reaktio, niin hyviin kuin huonoihin uutisiin, on ylireagointi. Tämä tunnereaktio aiheuttaa epäloogisia sijoituspäätöksiä. Tämä taipumus ylireagoida voi korostua entisestään henkilökohtaisen epävarmuuden aikana; esimerkiksi lähellä eläkkeelle jäämistä tai kun talous on huono. On olemassa kokonainen tutkimusala, joka tutkii tätä taipumusta tehdä epäloogisia rahoituspäätöksiä. Sitä kutsutaan käyttäytymisrahoitukseksi. Käyttäytymisrahoitustutkimus dokumentoi ja leimaa rahan menettämiseen tähtäävät mielikuvituksemme sellaisilla termeillä kuin ”recency bias” ja ”overconfidence”.

Yliluottamuksen vallitessa luulee luonnollisesti olevansa keskimääräistä parempi. Esimerkiksi eräässä tutkimuksessa 81 % uusista yrittäjistä uskoi, että heillä oli hyvät mahdollisuudet menestyä, mutta vain 39 % heidän vertaisistaan uskoi niin. Toisessa tutkimuksessa 82 % nuorista yhdysvaltalaisista kuljettajista piti itseään ryhmänsä 30 %:n kärkijoukossa turvallisuuden suhteen.

Sijoittamisessa liiallinen itseluottamus saa sijoittajat liioittelemaan kykyään ennustaa tulevia tapahtumia. He ovat nopeita käyttämään aiempia tietoja ja luulevat, että heillä on keskimääräistä paremmat kyvyt, joiden avulla he pystyvät ennustamaan markkinoiden liikkeet tulevaisuuteen.

Suositut kirjat, kuten Carl Richardin The Behavior Gap -teos, selittävät myös hyvin niitä käyttäytymispäätöksiä, jotka johtavat suureen kuiluun markkinoiden tuottojen ja sijoittajien todellisten tuottojen välillä. Tutkimuksesta ja koulutuksesta huolimatta kuilu jatkuu. Mitä siis voit tehdä välttyäksesi keskivertosijoittajan kohtalolta?

Tapoja välttää rahan menetysliikkeitä

Yksi parhaista asioista, joita voit tehdä suojellaksesi itseäsi omalta luonnolliselta taipumukseltasi tehdä tunnepohjaisia päätöksiä, on hakea ammattiapua ja palkata rahoitusneuvoja. Jos näin on, käytä kurinalaista seulontaprosessia löytääksesi itsellesi sopivan neuvonantajan.

Neuvonantaja voi toimia välittäjänä sinun ja tunteidesi välillä. Jos aiot itse hallinnoida sijoituksiasi, tarvitset oman tapasi pitää tunteesi poissa osto-/myyntiprosessista. Harkitse alla olevien neljän vinkin käyttämistä, jotta voit tehdä fiksumpia päätöksiä.

1. Älä tee mitään. Tietoinen ja harkittu päätös olla tekemättä mitään on silti toiminnan muoto. Ovatko taloudelliset tavoitteesi muuttuneet? Jos salkkusi on rakennettu pitkän aikavälin tavoitteidesi ympärille (kuten sen pitäisikin olla), lyhyen aikavälin muutoksella markkinoilla ei pitäisi olla merkitystä.
2. Rahasi ovat kuin saippuapala. Lainatakseni kuuluisaa taloustieteilijää Gene Fama Jr:ta: ”Rahasi ovat kuin saippuapala. Mitä enemmän käsittelet sitä, sitä vähemmän sinulla on sitä.”
3. Älä koskaan myy osakkeita laskusuhdanteessa. Jos varasi on allokoitu oikein, sinulla ei pitäisi koskaan olla tarvetta myydä osakkeita laskusuhdanteen aikana. Tämä pätee, vaikka ottaisit tuloja. Aivan kuten et juoksisi ulos ja laittaisi myytävänä-kylttiä kotiisi, kun asuntomarkkinat kääntyvät etelään, älä ole hätäinen myymään osakkeita, kun osakemarkkinat käyvät läpi laskusuhdannetta. Odota sitä.
4. Tiede toimii. On akateemisesti todistettu, että kurinalainen lähestymistapa sijoittamiseen tuottaa korkeampia markkinatuottoja. Niin, se on tylsää; mutta se toimii. Jos sinulla ei ole kurinalaisuutta, sinun ei luultavasti pitäisi hoitaa omia sijoituksiasi.