A befektetői magatartást tanulmányozó és a befektetői piaci hozamokat elemző Dalbar Inc. által végzett kutatások eredményei következetesen azt mutatják, hogy az átlagos befektető átlag alatti hozamot keres.
A 2015. 12. 31-én véget ért húsz év alatt az S&P 500 index átlagosan évi 9,85%-ot ért el. Elég vonzó történelmi hozam. Az átlagos részvényalap-befektető mindössze 5,19%-os piaci hozamot ért el.
Miért van ez?
A befektetők viselkedése logikátlan és gyakran érzelmi alapon nyugszik. Ez nem vezet bölcs hosszú távú befektetési döntésekhez. Íme egy áttekintés néhány tipikus pénzveszteséget okozó lépésről, amit az átlagos befektetők tesznek.
Magasan vásárolva
Tanulmányok sora mutatja, hogy amikor a részvénypiac emelkedik, a befektetők több pénzt tesznek bele. Amikor pedig esik, akkor kivonják a pénzt. Ez ahhoz hasonlít, mintha minden alkalommal, amikor valaminek az ára emelkedik, elszaladnál a bevásárlóközpontba, majd visszavinnéd az árut, amikor leárazás van – de olyan üzletbe viszed vissza, amely csak az eladási árat adja vissza. Ez az irracionális viselkedés okozza, hogy a befektetők piaci hozamai lényegesen alacsonyabbak a történelmi tőzsdei hozamoknál
Mi készteti a befektetőket ilyen rossz ítélőképességre? Hiszen 9%-os hozam mellett a pénzed nyolcévente megduplázódik. Ahelyett, hogy a teljesítményt hajszolná, egyszerűen vásárolhatott volna egyetlen indexalapot, és lényegesen magasabb hozamot érhetett volna el.
Túlreagálás
A probléma az, hogy az emberi reakció, akár jó, akár rossz hírekre, a túlreagálás. Ez az érzelmi reakció logikátlan befektetési döntéseket okoz. Ez a túlreagálásra való hajlam még nagyobbá válhat személyes bizonytalanság idején; például nyugdíj előtt, vagy amikor a gazdaság rosszul áll. Egy egész tudományterület foglalkozik a logikátlan pénzügyi döntések meghozatalára való hajlam kutatásával. Ezt nevezik viselkedési pénzügyeknek. A viselkedési pénzügyek tanulmányozása olyan kifejezésekkel dokumentálja és címkézi a pénzvesztéssel kapcsolatos elmebeli trükkjeinket, mint a “recency bias” és a “overconfidence”.
A túlzott magabiztossággal természetesen azt hisszük, hogy átlagon felüliek vagyunk. Egy tanulmányban például az új vállalkozók 81%-a gondolta úgy, hogy jó esélye van a sikerre, de a társaiknak csak 39%-a gondolta így. Egy másik tanulmányban a fiatal amerikai sofőrök 82%-a úgy vélte, hogy a biztonság szempontjából a csoportjuk legjobb 30%-ába tartozik.
A befektetés terén a túlzott magabiztosság arra készteti a befektetőket, hogy eltúlozzák a jövőbeli események előrejelzésének képességét. Gyorsan felhasználják a múltbeli adatokat, és úgy gondolják, hogy átlagon felüli képességekkel rendelkeznek, amelyek lehetővé teszik számukra, hogy a piaci mozgásokat a jövőre nézve előre jelezzék.
A népszerű könyvek, mint például Carl Richard The Behavior Gap című könyve, szintén nagyszerűen magyarázzák azokat a viselkedési döntéseket, amelyek a piaci hozamok és a tényleges befektetői hozamok közötti nagy szakadékhoz vezetnek. A kutatások és az oktatás ellenére a szakadék továbbra is fennáll. Mit tehetsz tehát, hogy elkerüld az átlagbefektető sorsát?
A pénzveszteségek elkerülésének módjai
Az egyik legjobb dolog, amit tehet, hogy megvédje magát az érzelmi döntésekre való természetes hajlamától, ha szakmai segítséget kér, és pénzügyi tanácsadót fogad. Ha igen, akkor egy fegyelmezett szűrési folyamat segítségével találja meg az Önnek megfelelő tanácsadót.
A tanácsadó közvetítőként szolgálhat Ön és az érzelmei között. Ha saját maga fogja kezelni a befektetéseit, saját módjára lesz szüksége ahhoz, hogy az érzelmeit távol tartsa a vételi/eladási folyamatból. Fontolja meg az alábbi négy tipp alkalmazását az okosabb döntések meghozatalához.
- Ne tegyen semmit. A tudatos és átgondolt döntés, hogy nem tesz semmit, még mindig egyfajta cselekvés. Megváltoztak a pénzügyi céljai? Ha a portfóliója a hosszú távú céljai köré épült (ahogyan annak lennie is kell), a piacok rövid távú változása nem számíthat.
- A pénze olyan, mint egy darab szappan. Gene Fama Jr. híres közgazdászt idézve: “A pénzed olyan, mint egy darab szappan. Minél többet kezeled, annál kevesebb marad belőle”.
- Soha ne adj el részvényeket egy csökkenő piacon. Ha pénzeszközeit helyesen osztja el, soha nem lesz szükség arra, hogy részvényeket adjon el egy csökkenő piaci ciklusban. Ez még akkor is igaz, ha jövedelmet veszel fel. Ahogyan nem szaladnál ki és nem tennél ki egy eladó táblát a házadra, amikor a lakáspiac délre fordul, úgy ne kapkodj el részvényeket, amikor a részvénypiac medvepiaci cikluson megy keresztül. Várjuk ki.
- A tudomány működik. Tudományosan bizonyított, hogy a befektetés fegyelmezett megközelítése magasabb piaci hozamokat eredményez. Igen, unalmas; de működik. Ha nincs fegyelem, akkor valószínűleg nem kellene kezelnie a saját befektetéseit.