Szukaj w dowolnym miejscu w Internecie, a na pewno znajdziesz informacje o tym, jak dywidendy wpływają na posiadaczy akcji. Korzyści dla inwestorów obejmują stały dopływ dochodów. Jednak w wielu z tych dyskusji brakuje ważnego elementu, jakim jest cel dywidend i dlaczego są one stosowane przez niektóre spółki, a przez inne nie.

Zanim zaczniemy opisywać różne polityki, które spółki stosują, aby określić, ile płacić swoim inwestorom, przyjrzyjmy się różnym argumentom za i przeciw polityce dywidend.

Argumenty przeciwko dywidendom

Niektórzy analitycy finansowi uważają, że rozważanie polityki dywidendowej jest nieistotne, ponieważ inwestorzy mają możliwość tworzenia „domowych” dywidend. Analitycy ci twierdzą, że dochód jest osiągany przez inwestorów dostosowujących alokację aktywów w swoich portfelach.

Na przykład, inwestorzy poszukujący stałego strumienia dochodu chętniej inwestują w obligacje, gdzie płatności odsetkowe nie ulegają wahaniom, niż w akcje płacące dywidendy, gdzie cena bazowa akcji może się wahać. W rezultacie inwestorzy obligacji nie dbają o politykę dywidendową danej spółki, ponieważ ich płatności odsetkowe z inwestycji w obligacje są stałe.

Inny argument przeciwko dywidendom twierdzi, że mała lub żadna wypłata dywidendy jest korzystniejsza dla inwestorów. Zwolennicy tej polityki wskazują, że opodatkowanie dywidendy jest wyższe niż zysku kapitałowego. Argument przeciwko dywidendom opiera się na przekonaniu, że spółka, która reinwestuje środki (zamiast wypłacać je w formie dywidendy), zwiększy wartość spółki w długim okresie, a w rezultacie zwiększy wartość rynkową akcji. Według zwolenników tej polityki, alternatywy spółki do wypłacania nadmiaru gotówki w formie dywidendy są następujące: podejmowanie kolejnych projektów, odkupywanie akcji własnych spółki, nabywanie nowych spółek i rentownych aktywów oraz reinwestowanie w aktywa finansowe.

Argumenty za dywidendami

Zwolennicy dywidend wskazują, że wysoka wypłata dywidendy jest ważna dla inwestorów, ponieważ dywidendy dają pewność co do kondycji finansowej spółki. Zazwyczaj spółki, które konsekwentnie wypłacają dywidendy, są jednymi z najbardziej stabilnych spółek w ciągu ostatnich kilkudziesięciu lat. W rezultacie, firma, która wypłaca dywidendę przyciąga inwestorów i tworzy popyt na ich akcje.

Dywidendy są również atrakcyjne dla inwestorów poszukujących dochodu. Jednakże, spadek lub wzrost wypłat dywidendy może wpłynąć na cenę papieru wartościowego. Na ceny akcji spółek, które mają długą historię wypłat dywidend, negatywny wpływ miałoby zmniejszenie wypłat dywidend. Z drugiej strony, spółki, które zwiększyły wypłaty dywidendy lub spółki, które wprowadziły nową politykę dywidendową, prawdopodobnie odnotowałyby wzrost wartości swoich akcji. Inwestorzy postrzegają również wypłatę dywidendy jako oznakę siły spółki i znak, że zarząd ma pozytywne oczekiwania co do przyszłych zysków, co ponownie zwiększa atrakcyjność akcji. Większy popyt na akcje danej spółki spowoduje wzrost ich ceny. Wypłacanie dywidendy stanowi jasny, silny sygnał dotyczący przyszłych perspektyw i wyników spółki, a jej gotowość i zdolność do wypłacania stałych dywidend w czasie stanowi solidną demonstrację siły finansowej.

Metody wypłacania dywidendy

Spółki, które zdecydują się wypłacać dywidendę, mogą skorzystać z jednej z trzech metod przedstawionych poniżej.

Dywidenda rezydualna

Spółki stosujące politykę dywidendy rezydualnej wybierają opcję polegania na wewnętrznie generowanym kapitale własnym w celu sfinansowania wszelkich nowych projektów. W rezultacie, wypłaty dywidendy może pochodzić z pozostałej lub resztki kapitału własnego tylko po wszystkie wymagania kapitałowe projektu są spełnione.

Korzyści z tej polityki jest to, że pozwala firmie korzystać z ich zatrzymanych zysków lub dochodów rezydualnych do inwestowania z powrotem do firmy, lub do innych projektów rentownych przed powrotem funduszy do akcjonariuszy w formie dywidendy.

Jak stwierdzono wcześniej, cena akcji firmy waha się wraz z rosnącą lub malejącą dywidendę. Jeśli zespół zarządzający spółki nie wierzy, że może przestrzegać ścisłej polityki dywidendowej z konsekwentnymi wypłatami, może zdecydować się na metodę rezydualną. Zespół zarządzający może swobodnie wykorzystywać nadarzające się okazje, nie będąc ograniczonym przez politykę dywidendową. Inwestorzy mogą jednak zażądać wyższej ceny akcji w stosunku do spółek z tej samej branży, które mają bardziej konsekwentne wypłaty dywidendy. Inną wadą metody rezydualnej jest to, że może ona prowadzić do niespójnych i sporadycznych wypłat dywidendy, co skutkuje zmiennością ceny akcji spółki.

Stabilna

W ramach stabilnej polityki dywidendowej spółki konsekwentnie wypłacają dywidendę co roku, niezależnie od wahań zysków. Kwota wypłaty dywidendy jest zwykle określana poprzez prognozowanie długoterminowych zysków i obliczanie procentu zarobków do wypłaty.

W ramach stabilnej polityki spółki mogą stworzyć docelowy wskaźnik wypłaty, czyli procent zarobków, który ma być wypłacony akcjonariuszom w długim okresie.

Spółka może wybrać politykę cykliczną, która ustala dywidendy na stałym poziomie ułamka kwartalnych zarobków, lub może wybrać politykę stabilną, zgodnie z którą kwartalne dywidendy są ustalane na poziomie ułamka rocznych zarobków. W obu przypadkach celem polityki stabilności jest zmniejszenie niepewności dla inwestorów i zapewnienie im dochodu.

Hybryda

Ostatnie podejście łączy politykę dywidend rezydualnych i stabilnych. Hybryda jest popularnym podejściem dla spółek wypłacających dywidendy. Ponieważ spółki doświadczają wahań w cyklu koniunkturalnym, spółki stosujące podejście hybrydowe ustalają stałą dywidendę, która stanowi stosunkowo niewielką część rocznego dochodu i może być łatwo utrzymana. Oprócz ustalonej dywidendy, spółki mogą oferować dodatkową dywidendę wypłacaną tylko wtedy, gdy dochód przekroczy określone wskaźniki.

Dolna linia

Jeśli spółka zdecyduje się na wypłatę dywidendy, wybierze politykę rezydualną, stabilną lub hybrydową. Polityka, którą wybierze spółka, może mieć wpływ na strumień dochodów dla inwestorów i rentowność spółki.

.