A economia do Japão era a inveja do mundo antes de sucumbir a uma das mais longas crises económicas da história financeira que viria a ser conhecida como a Década Perdida. Na década de 1970, o Japão produziu o segundo maior produto nacional bruto (PIB) do mundo, depois dos Estados Unidos e, no final da década de 1980, ficou em primeiro lugar no PIB per capita mundial. Mas tudo isso terminou no início dos anos 90, quando a sua economia estagnou.

O que causou a Década Perdida do Japão?

As crises económicas seguem imediatamente um boom económico onde as valorizações se desligam da realidade. Por exemplo, o busto do ponto-com e a Grande Recessão nos Estados Unidos seguiram-se imediatamente a vários recordes de avaliações da bolsa de valores dos EUA.

Simplesmente, a década perdida do Japão foi em grande parte causada pela especulação durante um ciclo de boom. Taxas de juros recordes alimentaram o mercado acionário e a especulação imobiliária que enviaram as avaliações em alta durante a década de 1980. Avaliações de propriedades e empresas públicas mais do que triplicaram ao ponto de uma área de três metros quadrados perto do Palácio Imperial ter sido vendida por $600.000,

Upondo-se de que a bolha era insustentável, o Banco do Japão aumentou as taxas de juros para tentar conter a especulação. O movimento rapidamente levou ao crash do mercado acionário e à crise da dívida, uma vez que os tomadores de empréstimos não conseguiram fazer pagamentos de muitas dívidas que eram apoiadas por ativos especulativos. Finalmente, as questões se manifestaram em uma crise bancária que levou à consolidação e vários resgates governamentais.

Década Perdida em Detalhes do Japão

Após o choque econômico inicial, a economia do Japão foi enviada para sua agora infame década perdida, onde a expansão econômica parou por mais de dez anos. O país experimentou baixo crescimento e deflação durante este período, enquanto as bolsas de valores japonesas pairaram perto de mínimos históricos. O mercado imobiliário nunca voltou totalmente aos seus níveis anteriores ao boom.

Economista Paul Krugman culpa os consumidores e as empresas que pouparam demasiado e fizeram a economia abrandar. Outros economistas apontam a culpa do envelhecimento demográfico do país ou da sua política monetária – ou de ambos – pelo declínio. Em particular, a resposta lenta do Banco do Japão (BOJ) para intervir no mercado pode ter exacerbado o problema. A realidade é que muitos desses fatores podem ter contribuído para a década perdida.

Na sequência da crise, muitos cidadãos japoneses responderam economizando mais e gastando menos, o que teve um impacto negativo sobre a demanda agregada. Isto contribuiu para pressões deflacionárias que encorajaram os consumidores a acumular mais dinheiro, o que resultou em uma espiral deflacionária.

Década Perdida do Japão vs. a crise americana de 2008

Muitos economistas e especialistas financeiros compararam a década perdida do Japão com a situação dos EUA após a crise bancária de 2008. Em ambos os casos, a especulação alimentou as bolhas imobiliárias e bolsistas que acabaram por cair e levaram a resgates do governo. Ambas as economias também responderam prometendo aumentar os gastos fiscais para combater a deflação.

O período entre 2000 e 2009 nos EUA também tem sido chamado de década perdida, uma vez que duas recessões profundas no início e no final do período resultaram em um ganho líquido zero para muitas famílias. Declínios acentuados no valor imobiliário e na bolsa de valores resultaram em perdas significativas, incluindo o pior desempenho de sempre do S&P 500 em 10 anos com um retorno total de -9,1%.

Apesar das semelhanças, existem também algumas diferenças importantes entre as duas situações. O envelhecimento da população japonesa foi um grande contribuinte para os seus males, enquanto os EUA mantêm uma demografia relativamente positiva, com muitos trabalhadores jovens a entrar na força de trabalho. A Reserva Federal Americana também tem sido muito mais rápida a agir do que o Banco do Japão.

Lições Aprendidas da Década Perdida do Japão

A década perdida do Japão tem proporcionado muitas lições econômicas valiosas. Alguns economistas argumentam contra quaisquer intervenções por parte dos bancos centrais, argumentando que elas inevitavelmente levam a riscos morais e problemas de longo prazo. Mas outros argumentam que as intervenções devem surpreender o mercado em termos de tempo e alcance.

algumas lições chave foram:

• Agir rapidamente para conter a crise. A relutância do Banco do Japão em agir rapidamente causou uma crise de confiança entre os investidores e pode ter exacerbado seus problemas.
• Gastar não é a resposta. As tentativas do Japão de gastar em projetos de obras públicas não foram particularmente bem sucedidas em ajudá-lo a se recuperar mais rapidamente de seus males econômicos.
• Contra-atacar a demografia. A relutância do Japão em aumentar substancialmente a idade da reforma ou os impostos só ajudou a agravar os seus problemas demográficos.
• Não acumular dívidas. Os níveis maciços de endividamento do Japão foram, em última análise, responsáveis pela sua crise e pela década perdida, e o BdJ ficou atrás da curva ao aumentar as taxas de juros.