Vad är 3M?

Trettiosex meter Scotch Tape kostar bara några dollar. Även om de flesta av oss har en rulle eller två till hands är det knappast en dagligvara. Ändå hade 3M Co. (MMM), företaget som tillverkar Scotch Tape, ett börsvärde på 79,8 miljarder dollar den 15 maj 2020. Är lim verkligen en så stor affärsverksamhet? När det kombineras med dussintals andra företag under samma tak är svaret ja.

Att förstå 3M

3M genererar miljarder i nettoomsättning varje år från försäljningen av produkter inom fem olika affärssegment. Under mer än ett decenniums historia har 3M blivit en av världens ledande leverantörer av diverse produkter inom alla dessa branscher och andra. Företaget säljer sina produkter både direkt till konsumenter och genom en mängd grossister, detaljister och distributörer. Företaget investerar också kraftigt i forskning och utveckling (R&D) för att fortsätta att förbättra och utöka sina produktlinjer. Under 2019 investerade företaget mer än 3,6 miljarder dollar i R&D och kapitalutgifter.

The Minnesota Mining and Manufacturing Company fick sin start i början av 1900-talet genom att utvinna korund, ett mineral som ligger en nivå under diamant på Mohs hårdhetsskala. Numera har 3M expanderat bortom korund till den grad att företaget säljer ett mer varierat produktsortiment än nästan alla andra industrikonglomerat på marknaden. 3M uppvisar en konsekvent sund finansiell ställning. Under 2019, även om 3M stod inför nedgångar på viktiga slutmarknader som Kina, fordonsindustrin och elektronik, kunde 3M enligt företagets årsredovisning ”bibehålla rörelsemarginaler på nästan 22 %, även om lagernivåerna minskades med 370 miljoner dollar – vilket återspeglar styrkan i 3M-modellen.”

3M:s affärsmodell

Bortsett från Scotch Tape (och den mer samtida, men lika revolutionerande, Post-It Note) tillverkar 3M en nästan obegriplig mängd av 55 000 artiklar. Företaget organiserar dessa många verksamheter i fyra huvudsakliga affärssegment: Safety and Industrial, Transportation and Electronics, Healthcare och Consumer Business.

3M:s Safety and Industrial Business

Safe and industrial business dwarfs all the other segments is 3M’s operations. Det är så gott som omöjligt att komma fram till en representativ lista över 3M:s industriella erbjudanden delvis på grund av att det finns så många av dem. Avståndshållare för membranbrytare? Skumtillverkare? 3M tillverkar allt. Det förstnämnda är ett skikt som går mellan andra skikt i t.ex. knappsatserna på konditionsmaskinerna på ditt gym. Det senare används för att göra packningar och ljudisolerande isolering. Detta är produkter som de flesta av oss tar för givet, men som är tekniska underverk.

Under 3M:s säkerhetsverksamhet hittar du inga produkter, men du hittar förbättringar som gör produkterna funktionella, t.ex. den reflekterande plåten på vägskyltar eller takgranulatet som håller insidan av ditt hus isolerat. 3Ms säkerhets- och industriverksamhet utgjorde 36 % av 3Ms totala nettoomsättning 2019.

3Ms transport- och elektronik

3Ms verkliga geni är att lägga till värde till redan säljbara produkter som tillverkats på annat håll. I stället för att tillverka datorskärmar tillverkar 3M:s sektor för transport och elektronik de bländfilter som täcker dem. För bläckstråleskrivare tillhandahåller 3M de flexibla kretsar som finns inuti patronerna. Från strömkablar till tryckkänsliga hartser är de flesta av 3M:s produkter inom transport och energi långt ifrån vardaglig konsumentanvändning. 3M är dock det ledande företaget i USA när det gäller tryckkänslig tejp i juli 2019, och företaget tillverkar produkter för över 25 % av den amerikanska marknaden. Detta segment stod för 30 % av företagets totala nettoomsättning för 2019.

3M:s verksamhet inom hälsovård

Till skillnad från Transport och elektronik omfattar 3M:s verksamhet inom hälsovård igenkännbara produkter, såsom kirurgiska draperier och tandblekmedel. Men även inom ett område som är så specialiserat som hälso- och sjukvården har 3M fortfarande en stor bredd. Hälsovårdsprodukterna omfattar allt från kodningsprogram och dosinhalatorer till stetoskop och artiklar för personligt bruk. Den sistnämnda kategorin omfattar ”osynliga” tandställningar, hudrengöringsmedel och antiseptiskt skum. Hälsovård stod för 23 procent av 3M:s totala nettoomsättning 2019.

3M:s konsumentverksamhet

Oförvånande nog omfattar 3M:s konsumentverksamhet kontorsmaterial. Det är utöver andra produkter som du kanske inte förknippar med 3M-märket men som du sannolikt stöter på i vardagen, t.ex. filter till luftkonditioneringar, bandage, svampar, duschpads och många av de isoleringsprodukter som klär snökängor och vinterjackor. Mindre framträdande men lika viktigt är att 3M tillverkar hushållssvabbar för att fastställa blyhalter och rostfria plintar. Trots sin storlek är konsumentverksamheten det minsta av 3M:s segment. Konsumentverksamheten stod för nästan 16 % av företagets totala nettoomsättning 2019.

Stora mål för framtiden

Under de senaste åren har 3M påbörjat en storskalig ommöblering av sin affärsmodell, och har gått från 40 olika affärslinjer till 23. Under 2018 sålde företaget sin verksamhet för kommunikationsmarknader i ett försök att effektivisera ytterligare. Investerare bör förvänta sig att 3M kommer att fortsätta att göra justeringar i samma riktning i framtiden. Fram till 2023 har 3M finansiella mål som inkluderar 8 till 11 % tillväxt i vinst per aktie och 3 till 5 % organisk försäljningstillväxt.

Nyckelutmaningar

3M:s unikt varierande affärsområden är både en enorm fördel och även en utmaning. Till skillnad från mycket specialiserade företag fokuserar 3M inte sina ansträngningar helt och hållet på ett område. Som ett resultat av detta är 3M:s produktutbud diversifierat och motståndskraftigt mot stora förändringar inom ett område. Å andra sidan, eftersom 3M är involverad i produktion i så många olika branscher måste företaget arbeta så mycket hårdare för att se till att dess produkter förblir relevanta i många olika kanaler.

Om många av 3M:s produkter är tilläggsartiklar som är utformade för att förbättra prestandan eller säljbarheten hos befintliga produkter, är 3M utsatt för förändringar i många branscher. 3M möter också konkurrens från ett stort antal rivaler, med tanke på dess breda inriktning på olika branscher. På samma sätt skulle en förändring av de globala ekonomiska förhållandena kunna innebära betydande turbulens i 3M:s försäljning. Med så många produkter i sin arsenal är 3M också beroende av tydliga och kontrollerade linjer för komponenter, föreningar, distribution med mera.

En framgångshistoria

3M har varit en del av Dow Jones Industrial Average sedan 1976, vilket är längre än alla utom fem av indexets övriga 29 komponenter. Bara detta faktum visar på 3M:s formidabla förmåga att anpassa sig till förändringar i en oändlig miljö av kreativ förstörelse. Företaget har specialiserat sig på verksamheter där få nya aktörer har vare sig tålamod eller kapital för att bygga upp marknadsandelar. 3M:s vinstcentra är otaliga.

På senare tid har 3M reagerat på COVID-19-pandemin. Sedan januari 2020 har 3M fördubblat produktionen av N95-andningsskydd till 1,1 miljarder per år vid sina globala tillverkningsanläggningar i USA, Asien och Europa. 3M kommer att fördubbla sin kapacitet igen till 2 miljarder per år fram till 2021. 3M samarbetar också med andra företag för att utveckla innovativa lösningar för att skydda vårdpersonal och förståsigpåare.

Om man lägger ihop allt detta är det ett säkert kort att 3M fortfarande kommer att blomstra när många av de nuvarande Dow-komponenterna har kommit och gått.