Economia Japoniei a fost invidiată de întreaga lume înainte de a ceda în fața uneia dintre cele mai lungi crize economice din istoria financiară, care va fi cunoscută sub numele de Deceniul pierdut. În anii 1970, Japonia a produs al doilea cel mai mare produs național brut (PNB) din lume după Statele Unite și, până la sfârșitul anilor 1980, s-a clasat pe primul loc la nivel mondial în ceea ce privește PNB pe cap de locuitor. Dar toate acestea au luat sfârșit la începutul anilor 1990, când economia sa a intrat în impas.

Ce a cauzat deceniul pierdut al Japoniei?

Majoritatea crizelor economice urmează imediat după un boom economic în care evaluările se deconectează de la realitate. De exemplu, prăbușirea dot-com și Marea Recesiune din Statele Unite au urmat imediat după mai multe evaluări record ale pieței bursiere americane.

În mod similar, deceniul pierdut al Japoniei a fost cauzat în mare parte de speculațiile din timpul unui ciclu de boom. Ratele record ale dobânzilor scăzute au alimentat speculațiile de pe piața bursieră și imobiliară care au făcut ca evaluările să crească vertiginos de-a lungul anilor 1980. Evaluările proprietăților și ale companiilor publice s-au mai mult decât triplat, până în punctul în care o suprafață de trei metri pătrați din apropierea Palatului Imperial a fost vândută cu 600.000 de dolari.

După ce și-a dat seama că bula era nesustenabilă, Banca Japoniei a majorat ratele dobânzilor pentru a încerca să oprească speculațiile. Măsura a dus rapid la o prăbușire a pieței bursiere și la o criză a datoriilor, deoarece debitorii nu au reușit să facă plățile pentru multe datorii care erau susținute de activele speculative. În cele din urmă, problemele s-au manifestat printr-o criză bancară care a dus la consolidare și la mai multe salvări guvernamentale.

Deceniul pierdut al Japoniei în detaliu

După șocul economic inițial, economia Japoniei a fost trimisă în faimosul său deceniu pierdut, în care expansiunea economică s-a oprit timp de mai bine de zece ani. Țara s-a confruntat cu o creștere scăzută și deflație în această perioadă, în timp ce piețele bursiere japoneze au oscilat aproape de minime record. Piața imobiliară nu a revenit niciodată pe deplin la nivelurile de dinaintea boom-ului.

Economistul Paul Krugman dă vina pentru deceniul pierdut pe consumatorii și companiile care au economisit prea mult și au cauzat încetinirea economiei. Alți economiști dau vina pe îmbătrânirea demografică a populației țării sau pe politica monetară – sau pe amândouă – pentru acest declin. În special, este posibil ca reacția lentă a Băncii Japoniei (BOJ) de a interveni pe piață să fi exacerbat problema. În realitate, este posibil ca mulți dintre acești factori să fi contribuit la deceniul pierdut.

În urma crizei, mulți cetățeni japonezi au reacționat economisind mai mult și cheltuind mai puțin, ceea ce a avut un impact negativ asupra cererii agregate. Acest lucru a contribuit la presiuni deflaționiste care au încurajat consumatorii să acumuleze în continuare bani, ceea ce a dus la o spirală deflaționistă.

Deceniul pierdut al Japoniei vs. criza din 2008 din SUA

Mulți economiști și experți financiari au comparat deceniul pierdut al Japoniei cu situația din SUA după criza bancară din 2008. În ambele cazuri, speculațiile au alimentat bule imobiliare și bursiere care, în cele din urmă, s-au prăbușit și au dus la salvări guvernamentale. Ambele economii au reacționat, de asemenea, promițând creșterea cheltuielilor fiscale pentru a combate deflația.

Perioada dintre 2000 și 2009 în SUA a fost, de asemenea, numită ocazional deceniu pierdut, deoarece două recesiuni profunde la începutul și la sfârșitul perioadei au dus la un câștig net zero pentru multe gospodării. Scăderi abrupte ale valorilor imobiliare și ale pieței bursiere au dus la pierderi semnificative, inclusiv la cea mai slabă performanță pe 10 ani a S&P 500, cu un randament total de -9,1%.

În ciuda asemănărilor, există și unele diferențe importante între cele două situații. Îmbătrânirea populației Japoniei a contribuit în mare măsură la necazurile sale, în timp ce SUA menține o demografie relativ pozitivă, cu o mulțime de lucrători tineri care intră pe piața forței de muncă. Rezerva Federală a SUA a fost, de asemenea, mult mai rapidă în a acționa decât Banca Japoniei.

Lecții învățate din deceniul pierdut al Japoniei

Deceniul pierdut al Japoniei a oferit multe lecții economice valoroase. Unii economiști se pronunță împotriva oricăror intervenții din partea băncilor centrale, susținând că acestea conduc inevitabil la hazard moral și la probleme pe termen lung. Alții susțin însă că intervențiile ar trebui să ia piața prin surprindere în ceea ce privește momentul și domeniul de aplicare.

Câteva lecții cheie au fost:

• Acționați rapid pentru a opri criza. Reticența Băncii Japoniei de a acționa rapid a provocat o criză de încredere în rândul investitorilor și este posibil să fi exacerbat problemele sale.
• Cheltuielile nu sunt răspunsul. Încercările Japoniei de a cheltui pe proiecte de lucrări publice nu au avut un succes deosebit în a o ajuta să se redreseze mai repede din dificultățile sale economice.
• Contracararea demografiei. Reticența Japoniei de a crește substanțial vârsta de pensionare sau impozitele nu a făcut decât să contribuie la accentuarea problemelor sale demografice.
• Nu acumulați datorii. Nivelurile masive de îndatorare ale Japoniei au fost, în cele din urmă, responsabile pentru criza sa și pentru deceniul pierdut, iar BOJ a fost în urmă în ceea ce privește creșterea ratelor dobânzilor.