Căutați oriunde pe internet și veți găsi cu siguranță informații despre modul în care dividendele afectează acționarii. Beneficiile pentru investitori includ fluxuri constante de venituri. Cu toate acestea, o parte importantă care lipsește din multe dintre aceste discuții este scopul dividendelor și motivul pentru care sunt folosite de unele companii și nu de altele.
Înainte de a începe să descriem diferitele politici pe care companiile le folosesc pentru a determina cât de mult să plătească investitorilor lor, să analizăm diferite argumente pro și contra politicilor de dividende.
Key Takeaways
- Dividendele reprezintă distribuirea profiturilor corporative către acționari, în funcție de numărul de acțiuni deținute în cadrul companiei.
- Acționarii se așteaptă ca societățile în care investesc să le returneze profiturile, dar nu toate societățile plătesc dividende.
- Câteva societăți păstrează profiturile sub formă de câștiguri reținute care sunt destinate reinvestirii în societate și în creșterea acesteia, oferind investitorilor câștiguri de capital.
- De multe ori, companiile în creștere păstrează profiturile în timp ce companiile mai mature recurg la plata dividendelor.
Cum și de ce plătesc companiile dividende?
Argumente împotriva dividendelor
Cei mai mulți analiști financiari consideră că luarea în considerare a unei politici de dividende este irelevantă, deoarece investitorii au capacitatea de a crea dividende „artizanale”. Acești analiști susțin că venitul se obține prin ajustarea de către investitori a alocării activelor din portofoliile lor.
De exemplu, investitorii care caută un flux de venit constant sunt mai predispuși să investească în obligațiuni, unde plățile de dobândă nu fluctuează, decât într-o acțiune care plătește dividende, unde prețul de bază al acțiunii poate fluctua. Ca urmare, investitorilor în obligațiuni nu le pasă de politica de dividende a unei anumite companii, deoarece plățile de dobândă din investițiile lor în obligațiuni sunt fixe.
Un alt argument împotriva dividendelor susține că o plată de dividende mică sau deloc este mai favorabilă pentru investitori. Susținătorii acestei politici subliniază faptul că impozitarea unui dividend este mai mare decât a unui câștig de capital. Argumentul împotriva dividendelor se bazează pe convingerea că o companie care reinvestește fondurile (în loc să le plătească sub formă de dividende) va crește valoarea companiei pe termen lung și, ca urmare, va crește valoarea de piață a acțiunilor. Potrivit susținătorilor acestei politici, alternativele unei companii la plata excesului de numerar sub formă de dividende sunt următoarele: realizarea mai multor proiecte, răscumpărarea propriilor acțiuni ale companiei, achiziționarea de noi companii și de active profitabile și reinvestirea în active financiare.
Argumente în favoarea dividendelor
Susținătorii dividendelor subliniază faptul că o plată ridicată a dividendelor este importantă pentru investitori deoarece dividendele oferă certitudine cu privire la bunăstarea financiară a companiei. De obicei, companiile care au plătit dividende în mod constant sunt unele dintre cele mai stabile companii din ultimele decenii. Ca urmare, o companie care plătește dividende atrage investitorii și creează cerere pentru acțiunile sale.
Dividendele sunt, de asemenea, atractive pentru investitorii care caută să genereze venituri. Cu toate acestea, o scădere sau o creștere a distribuțiilor de dividende poate afecta prețul unui titlu de valoare. Prețul acțiunilor companiilor care au un istoric îndelungat de distribuire a dividendelor ar fi afectat negativ dacă acestea și-ar reduce distribuțiile de dividende. În schimb, companiile care și-au mărit distribuțiile de dividende sau companiile care au instituit o nouă politică de dividende ar înregistra probabil o apreciere a acțiunilor lor. Investitorii văd, de asemenea, plata dividendelor ca pe un semn al puterii unei companii și ca pe un semn că managementul are așteptări pozitive în ceea ce privește câștigurile viitoare, ceea ce, din nou, face acțiunile mai atractive. O cerere mai mare pentru acțiunile unei companii va duce la creșterea prețului acestora. Plata dividendelor transmite un mesaj clar și puternic cu privire la perspectivele și performanțele viitoare ale unei companii, iar dorința și capacitatea acesteia de a plăti dividende constante de-a lungul timpului oferă o demonstrație solidă a puterii financiare.
Metode de plată a dividendelor
Compania care decide să plătească dividende poate utiliza una dintre cele trei metode prezentate mai jos.
Rezidual
Compania care utilizează politica dividendelor reziduale alege să se bazeze pe capitalul propriu generat intern pentru a finanța orice proiect nou. Ca urmare, plățile de dividende pot proveni din capitalul propriu rezidual sau rămas numai după ce toate cerințele de capital ale proiectului sunt îndeplinite.
Beneficiile acestei politici sunt că permite unei companii să își folosească câștigurile reținute sau veniturile reziduale pentru a investi din nou în companie sau în alte proiecte profitabile înainte de a returna fondurile acționarilor sub formă de dividende.
După cum s-a spus mai devreme, prețul acțiunilor unei companii fluctuează odată cu creșterea sau scăderea dividendelor. În cazul în care echipa de conducere a unei companii nu crede că poate respecta o politică strictă de dividende cu plăți consistente, aceasta ar putea opta pentru metoda reziduală. Echipa de conducere este liberă să urmărească oportunități fără a fi constrânsă de o politică de dividende. Cu toate acestea, investitorii ar putea cere un preț mai mare al acțiunilor în raport cu societățile din aceeași industrie care au plăți de dividende mai consistente. Un alt dezavantaj al metodei reziduale este că poate duce la plăți de dividende inconsecvente și sporadice, ceea ce duce la volatilitatea prețului acțiunilor societății.
Stabil
În cadrul politicii de dividende stabile, societățile plătesc în mod constant un dividend în fiecare an, indiferent de fluctuațiile veniturilor. Suma de plată a dividendelor este determinată, de obicei, prin prognozarea câștigurilor pe termen lung și calcularea unui procent din câștiguri care urmează să fie plătit.
În cadrul politicii stabile, societățile pot crea o rată de plată țintă, care reprezintă un procent din câștiguri care urmează să fie plătit acționarilor pe termen lung.
Societatea poate alege o politică ciclică care stabilește dividendele la o fracțiune fixă din câștigurile trimestriale sau poate alege o politică stabilă prin care dividendele trimestriale sunt stabilite la o fracțiune din câștigurile anuale. În ambele cazuri, scopul politicii de stabilitate este de a reduce incertitudinea pentru investitori și de a le asigura acestora un venit.
Hibrid
Abordarea finală combină politicile de dividende reziduale și stabile. Hibridul este o abordare populară pentru companiile care plătesc dividende. Pe măsură ce companiile se confruntă cu fluctuații ale ciclului de afaceri, companiile care utilizează abordarea hibridă stabilesc un dividend fix, care reprezintă o parte relativ mică din venitul anual și care poate fi menținut cu ușurință. În plus față de dividendul stabilit, companiile pot oferi un dividend suplimentar plătit numai atunci când venitul depășește anumite valori de referință.
Concluzie
Dacă o companie decide să plătească dividende, va alege fie politica reziduală, fie cea stabilă, fie cea hibridă. Politica pe care o alege o companie poate avea un impact asupra fluxului de venituri pentru investitori și asupra rentabilității companiei.