Este o întrebare care ar putea părea comică pentru investitorii mai tineri, dar a fost odată o vreme când General Electric (NYSE:GE) a fost cu adevărat o acțiune care să facă milionari. În perioada în care Jack Welch a deținut funcția de director general (din aprilie 1981 până în septembrie 2001), acțiunea a generat un randament total incredibil de 4.280%. Cu toate acestea, în cele aproape două decenii care au trecut de atunci, a pierdut 71,6% și a scăzut cu 52% numai în ultimul deceniu. Se pot întoarce zilele de glorie ale GE sau urmează mai multă durere pentru investitorii pe termen lung?

Două întrebări

Un mod de a privi investițiile pe termen lung este să vă puneți următoarea întrebare: Ce viziuni ale lumii manifest prin luarea unei poziții pe termen lung în această acțiune? În cazul GE, există două întrebări cheie:

• Într-o lume post-COVID-19, aviația comercială este pregătită să revină la o creștere multianuală în linie cu cea din deceniul precedent?
• Există un viitor pentru utilizarea gazului ca sursă de producere a energiei electrice, având în vedere creșterea energiei regenerabile?

Ambele întrebări se referă la probleme structurale pe termen lung pentru GE, iar rezolvarea lor va decide probabil soarta prețului acțiunilor pe termen lung. Să analizăm mai îndeaproape de ce aceste întrebări sunt esențiale și ce înseamnă ele pentru deținătorii pe termen lung.

GE are nevoie ca piața aviației să se redreseze. Sursă imagine: Getty Images.

De ce contează atât de mult

O scurtă privire la veniturile și profitul segmentului GE în 2019 ajută să explice lucrurile. În mod clar, aviația este cel mai important generator de profit al GE și unde se află cea mai mare parte a valorii companiei. În plus, afacerea de leasing de aeronave General Electric Capital Aviation Services, sau GECAS, este de departe cea mai valoroasă parte a GE Capital – GECAS a obținut un profit de 1 miliard de dolari în 2019, ajutând la compensarea parțială a pierderilor din alte părți ale GE Capital.

Întorcându-ne la energie, deși profitul segmentului în 2019 pare neglijabil, este o îmbunătățire semnificativă față de pierderea de 808 milioane de dolari din 2018, iar directorul general al GE, Larry Culp, face pași buni în redresarea profitabilității. De asemenea, este demn de remarcat faptul că GE Power a avut o marjă de profit de 13,8% pe segment în 2016 și a generat un profit de segment de 5,1 miliarde de dolari în același an. Rentabilitatea sa pe termen lung este un factor cheie al valorii GE.

În ceea ce privește celelalte două afaceri, energia regenerabilă nu a fost niciodată o afacere care să miște acul profiturilor GE. Industria energiei eoliene este extrem de competitivă, atât de mult încât principalii concurenți ai GE, Siemens Gamesa și Vestas, au raportat scăderi ale profitului net în cele mai recente trimestre ale lor.

Revenind la sănătate, cifrele de mai jos includ activitatea biofarmaceutică, care a fost vândută acum către Danaher. Afacerea biofarmaceutică a fost afacerea de creștere a GE Healthcare și, de asemenea, responsabilă pentru 1,2 miliarde de dolari din fluxul de numerar liber de 2,5 miliarde de dolari al segmentului în 2019.

Fără biofarma, directorul general al GE Healthcare vede segmentul ca fiind un segment cu o creștere de „o singură cifră mică până la o cifră medie” după 2021. Este bine, dar pierderea biofarmaciei înseamnă că este puțin probabil ca GE Healthcare să fie mai mult decât un actor de sprijin util pentru rolurile principale ale GE Aviation și GE Power în ceea ce privește îmbunătățirea câștigurilor și a fluxului de numerar în viitor.

Sursa datelor: Prezentări General Electric. *Cifrele includ activitatea biofarmaceutică vândută recent către Danaher.

GE Power

Produsul principal al segmentului este reprezentat de turbinele cu gaz utilizate pentru producerea de energie electrică. Cu toate acestea, piața turbinelor cu gaz de mare putere a scăzut la jumătate între 2015 și 2019, iar achiziția de către GE a activelor energetice ale Alstom la sfârșitul anului 2015 s-a dovedit extrem de inoportună.

O parte a problemei a fost creșterea utilizării energiei regenerabile ca sursă de generare a energiei electrice. Cu toate acestea, există dovezi care sugerează că aceasta este mai degrabă o problemă ciclică decât una structurală. După cum puteți vedea mai jos, utilizarea gazului a fost în creștere în ultimii doi ani în SUA, iar acest lucru este posibil să ducă la comenzi pentru turbine cu gaz în viitor.

Sursa datelor: U.S. Energy Information Administration.

GE Aviation

Ar fi puțin spus că piața aviației comerciale se confruntă cu incertitudine în anii următori. Pe termen scurt, pandemia COVID-19 și acțiunile întreprinse pentru a o limita au afectat grav perspectivele privind veniturile pasagerilor. Graficul de mai jos prezintă ultima estimare a Asociației Internaționale a Transportului Aerian, sau IATA, privind veniturile pasagerilor companiilor aeriene în 2020.

În timp ce IATA preconizează o redresare care va începe în al treilea trimestru al anului 2020, este departe de a fi clar care va fi starea financiară a industriei după ce pandemia va fi stăpânită. În plus, restricțiile de călătorie în curs de aplicare și/sau o schimbare în comportamentul pasagerilor ar putea afecta perspectivele de creștere.

Ca cel mai mare jucător de pe piața motoarelor pentru avioane comerciale, GE Aviation are nevoie cu disperare ca piața aviației comerciale să se redreseze.

Sursa datelor: Asociația Internațională a Transportului Aerian.

Ar putea fi GE o acțiune care să facă milionari?

Răspunsul scurt este da. Cererea de turbine cu gaz ar putea reveni odată cu creșterea utilizării gazului pentru generarea de electricitate, iar traficul aerian comercial este posibil să se îmbunătățească. GE va avea zile mai bune în viitor.

Cu toate acestea, acest lucru nu înseamnă că acțiunea este o achiziție. O mulțime de lucruri încă trebuie să meargă bine înainte de a putea concluziona definitiv că nu se apropie o problemă structurală de un deceniu în ceea ce privește cererea de turbine cu gaz și/sau de motoare de aeronave. Mai mult, dacă vă înșelați cu privire la aceste întrebări, atunci există un dezavantaj semnificativ pentru acțiunile GE.

Trending

• {{ headline }}

Lee Samaha nu are nicio poziție în niciuna dintre acțiunile menționate. The Motley Fool nu are nicio poziție în niciuna dintre acțiunile menționate. The Motley Fool are o politică de dezvăluire a informațiilor.

.